当地时间7月30日美股盘后，微软公司发布了截至6月30日的2024财年第四季度及全年财报。
财报显示，微软第四财季总营收647.27亿美元，同比增长15%；每股收益为2.95美元，同比增长10%；均超出华尔街预期，但较上一财季增长稍有放缓。2024财年，微软总营收达到了2451.22亿美元，同比增长16%。
然而，由于微软Azure云业务收入增长不及预期、资本支出继续激增，令投资者担忧AI回报期过长的问题，引得盘后股价一度跌超8%。随后，公司表示Azure增长将在2025财年下半年加速后，微软盘后跌幅最终收窄至3%以内。截至发稿，微软盘前跌超2%。
云业务增速不及预期！AI回报令人失望
分业务来看，微软智能云业务营收285亿美元，同比增长19%；生产力与业务流程部门的收入203亿美元，同比增长11%；个人计算业务的收入159亿美元，同比增长14%。
其中，市场最为关注的是与AI最为相关、同时贡献了最多增量营收的Azure业务。Azure和其他云服务收入增长29%，按固定汇率增长30%，较前一季度31%的增幅有所放缓；AI贡献的增速占比逐季度提升，从上一季度的7%上升至8%。
微软此前曾表示，按固定汇率计算，预计Azure的增长率将在30%至31%之间，一些分析师此前曾表示，他们预计Azure的增长率将超过30%。
尽管两项数据增速不低，但在华尔街的高期待下仍不算出色，引发了市场对微软AI投资回报的担忧。
不过，在电话会议上，微软高管还是为投资者打了一剂“强心针”。首席财务官Amy Hood表示，虽然在截至9月份的当前季度，Azure的增长将继续放缓，但对数据中心和服务器的投资将使公司充分利用需求，并在2025财年下半年加速Azure的增长。
与AI结合度较高的还有微软的Office业务，此前，微软一直在推动企业客户使用其Office Copilot和其他生成式人工智能服务。Copilot可以总结文档，生成计算机代码、电子邮件和其他内容。据投资者关系主管Brett Iversen表示，客户越来越多地采用该公司的高级Office 365产品，其中包括生成式人工智能功能。
Copilot用户数也呈现了较强的增长势头，财报显示本季客户数环比增长超60%，日活环比翻倍。目前，微软的许多企业客户才刚刚开始使用新的人工智能助手，包括 Capital Group、迪士尼、陶氏化学等，仅EY就将Copilot部署给其15万名员工。业内人士也预计，这项服务最终将产生强劲的经常性收入流。
资本支出飙升，市场对科技巨头失去耐心
在这一次财报季，投资者对于科技巨头大规模投资AI显得十分“敏感”，因为他们担忧这样的大手笔“砸钱”回本遥遥无期。此前，谷歌就由于资本支出激增，掩盖了强劲的财务数据表现，绩后大跌超5%。
而微软在AI回报不及预期的同时，资本支出也猛增77.6%至190亿美元，比上一季度的140美元也环比跃升35%，这无疑直击投资者“痛点”。
这些资本支出将几乎全部用于人工智能。微软高管们表示，大约一半用于基础设施需求，例如建设和租赁数据中心；其余的云和人工智能相关支出主要用于服务器，包括CPU和GPU。
与亚马逊和谷歌等同行一样，微软一直在建设新的数据中心，以满足对云计算和耗电的人工智能服务的需求。但这也使市场非常关注：AI如此烧钱，但盈利的周期需要多长？
对此，首席财务官Amy Hood指出，微软在AI的大量支出，将在“15年甚至更长时间内”实现货币化。而且未来公司将继续加大支出，2025财年资本支出或许还将高于24财年。
Synovus Trust的高级投资组合经理Daniel Morgan说：“华尔街没有多少耐心。他们看到你花了数十亿美元，他们希望看到大幅的收入增加。如果这些公司的表现不能超出预期，而且远好于预期，那么它们将被淘汰。”
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