来源：雪球App，作者： Conan的投资笔记，（https://xueqiu.com/1830611415/299398227）
巴菲特对于年报阅读一些关键点的理解
。其实是一个老生常态的问题，但里边有一个细节是比较关键的，就是阅读量和工作量。从巴菲特和芒格描述情况，以及其他年报里他们阅读年报时一些工作量描述，是非常高的。所以专注是做好投资的基础原因也就在这里，就跟培养一个好运动员一样，勤奋认真有思考的训练，是一个优秀运动员的基础，但不是你这样做了就可以成为优秀运动员。热爱最好特点之一，就是你可以为这种事付出巨大工作量而且还乐此不疲。投资行业因为高薪和不错社会地位，很多人很愿意投入这个工作，但以我见过的基金经理和投资公司高管，到基层分析师等等，我觉得真正喜欢着工作的其实并不多，就是热衷于研究企业的变化和企业变化和社会之间的关系等，喜欢这个工作带来的好处是明显多的多。当一个人不喜欢一件事情和工作时，但又非常盼望快点得到结果时，就总会有一种心理盼着这事早点结束，我理解这也是为什么很多人在投资上出手总是那么急和喜欢短期的原因之一
巴菲特：我想尽可能多地了解经营企业的人对业务的看法和业务的实际情况。我心目中理想的企业年报是：我拥有企业一半股份，当我回来时，它会告诉我，过去一年发生了什么？它预见到了什么？这就是我看一份企业年报需要找到答案的问题。美国证券交易委员会要求企业提供大量的数据信息，其中一些是有帮助的。但企业报告还有另一个作用，如果年报是销售文件，我就不那么感兴趣了。我实在找不出什么方法可以企业强制披露我的问题的答案。我一直在努力学习阅读企业年报，我必须要掌握各种企业大致的情况。如果我们拥有某行业中某企业的股票，在同行业中还有八家企业，这时候我就需要了解其他八家企业在做什么？否则我无法预测我所购买的企业未来的发展情况。我会了解市场份额占比、企业内部的变动、企业利润率、市场利润率等各种我必须知道的信息。除非我已经知道同行业的企业都在做什么，否则我无法成为这家企业的聪明投资者，所以我会尝试从企业年报中获取这些信息。如果我正在考虑投资特定企业，我会评估具体的业务和经营企业的人。多年来，我发现阅读大量年报对于在伯克希尔做出商业决策非常有用。如果我们拥有一大堆企业的股票，我想拥有所有竞争对手的股份，只是为了跟踪正在发生的事情，我希望能够有效地评估我们的经理表现如何。除非我知道他们从事工作的行业背景，否则我做不到。这很神奇，你能单凭外部信息能做到多好？我也知道一些内部信息，但我不确定它有多大用处。但是外部信息，关于企业的各种信息，你必须全部掌握，没有人会替你做这件事。在我看来，你无法通过阅读华尔街金融机构的报告并从中获取任何有用信息，你必须自己动手。我们40年来从未从华尔街的报告中获得任何有用的信息，但是我们从不同的企业年报中找到了很有价值的信息。查理，有什么要补充的吗？
查理：我发现看年报要花很长时间，即使是比较简单的生意。即使你真的在努力理解这门生意，但这并不容易。
芒格：我想说的是，就我们熟悉的企业而言，即使我们知道要跳过什么、应该阅读什么，我们阅读一份年报的时间大约在45分钟或一个小时。如果这个行业中有六家或八家公司，那可能是六到八个小时才能读完，因为还有很多其他相关信息。了解企业的方式是学习和思考，决定什么重要什么不重要，将一件事与另一件事联系起来，读年报就是这样。你是无法通过查看图表中上下波动的一堆小数字获取有价值的信息，或者是阅读市场评论、期利或任何类似的东西来替代，这是行不通的。你必须要通过阅读年报了解企业。
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