来源：雪球App，作者： 柴迷，（https://xueqiu.com/3070746985/299342571）
$2倍做空NVDA每日ETF(NVD)$ 英伟达会不会象$隆基绿能(SH601012)$ ？
肯定很多人说-不可能，绝对不可能！
不过我是2015年在管总的群里就表示看好这个公司，看芯片股还不如选20倍静态PE 的英伟达。不过我是一直没有美股账户，英文也不好，搞不懂很多事情，拉倒。
在业界里面，晶体管的集成密度做得那么高的只有它，这个技术能力并没有体现在资产负债表上，当时它已经和奥迪在测试用GPU 来跑智能驾驶，当时还是很简单的实验环境，我看了个照片裸机放在奥迪车的后尾箱。当时是没人关注这个领域的，日后其爆发力必是无人能及。其超高的研发费用比是未来未来，如果按照intel 等硬件公司的研发费用比例，节约的钱加回去现金流，其实市值只是调整后现金流的10来呗。
但不代表它就是永远的王者。首先大模型transfomer 肯定不是终极AI 的模式，不说新模式，类似于以前用FPGA 做一个芯片，可以满足很多功能，但成本高，在任务定义清楚后，可以直接ASIC 专用的芯片。华为在光通讯就是这么做的，后来中兴也如此。华为光通信部门的黄耀旭总经常探班加班的asic 团队，流片成功开实验局成功后，就把FPGA 方案切换到ASIC 上来，华为的两大利润产品线就出来了： 光通信和08交换机。成本和性能更加有竞争力。那时候中兴还在采购transcend （好像是这个品牌）的芯片来。
互联网公司中有个怪胎就是谷歌。它是为了控制成本，希望即使在激烈的竞争中都能保持盈利，所以服务器和交换机都是自己设计，然后OEM 的。当时主流交换机路由器都是cisco 的，思科的卖点之一就是可以支持N 多的协议，谷歌自己的应用又不需要这么多，开销过大。于是组件团队自己研发，我一个朋友就是被谷歌从思科挖过去的，项目最后也是成功了。
那么谷歌也一定会做自己的AI 芯片的，可能亚马逊，国内阿里腾讯字节也可能做自己定制化的。不是说有些年轻人创业的小公司就做单一功能的AI 芯片嘛，性价比相当地好。
所以这类型的东西会出现得越来越多，去抢夺英伟达的市场。
同时，过大的投资（还包括电力等），在起码五年内很难有重大的应用场景赚到足够大的回报。这就等于光伏发电设备拼命扩产，但运营商算不了账的话就不会有那么多的需求，设备自然就开始卷。当然英伟达的产品有差异化。问题是它的对手也会用差异化的手段打它。
在市场被蚕食和互联网巨头的资本开支过于庞大以至于无法持续这样的购买增速的话，gpu 销量就无法增长。
过多的人似乎看得很easy 的时候，这money 就不easy 了。
