自7月开始，美股医药行业出现轮动，此前表现相对落后的医药股，如施贵宝 (BMY.US)、罗氏(ADR) (RHHBY.US)、艾伯维公司 (ABBV.US)、强生 (JNJ.US)、Viking Therapeutics (VKTX.US)等制药巨头开始飙升，而一直保持涨势的高估值的减肥药企如礼来 (LLY.US)和诺和诺德 (NVO.US)股价则有所下跌。
市场分析指出，随着Viking Therapeutics和罗氏有希望打破礼来和诺和诺德关于减肥药的垄断局面，资金开始分流进其他正在研发减肥药和低估值的药企。
同时，这次医药股业内的股价轮动还体现了这些药企业较好地应对了《通胀削减法案》的影响，其中，包括艾伯维、施贵宝在内的几家大型药企公布了强劲的财报，推动了股市的轮动。
减肥药双头垄断局面或被打破？罗氏、维京治疗率先突围
市场消息称，Viking Therapeutics在与监管机构FDA沟通后，超预期的推进了减肥候选药物VK2735至三期临床试验，这款药物预计每个月注射一次，比礼来与诺和诺德的同款神药更方便。
机构BTIG的分析师Justin Zelin指出，提前推进到三期临床试验的决定可能会使Viking Therapeutics的减肥药开发时长缩短一年时间，此前市场普遍估计该药物将于2029年上市。
此外，罗氏公司也计划加快其抗肥胖药物的研发步伐，这家瑞士制药公司的首席执行官Thomas Schinecker最新指出，罗氏首批减肥药将“比人们预期的要快得多”，可能在2028年上市。
本月早些时候，罗氏公司公布了CT-996的早期试验数据，此后市场纷纷对该公司的减肥药前景表示看好。试验数据显示，肥胖患者在服用CT-996药片的4周后，平均体重减轻6.1%的药片。
瑞穗医疗保健专家Jared Holz表示，“我们的预估是，这处赛道不会永远都是双寡头垄断，我们预计这种由于竞争性试验导致的剧烈市场反应，最终会随着时间的推移而减弱。”
制药巨头财报强劲！市场信心逐步回升
此前，拜登政府于2022年通过《通胀削减法案》，为了打破药品价格保护的传统壁垒，授权联邦医保部门加大药品价格控制力度，受此影响，市场资金曾一度流出药品股，造成该板块整体估值下降。
不过，随着销售策略的调整，药品股逐步走出阴霾，最新财报也恢复了一定的成长性。
新药热销助力百时美施贵宝Q2营收超预期，上调全年利润指引，未来押注新药推出持续增长
施贵宝公布的第二季度财务业绩显示，公司营收同比增长8.9%至122亿美元，较市场预期高出6.8亿美元。得益于市场对新药的高需求，公司所有主要药品均超过销售预期，推动调整后的每股收益达到2.07美元，较市场预期高出0.44美元。
基于强劲表现，公司上调了2024年利润预期，全年每股收益预计将在60美分至90美分之间，较此前指引的中位数高出20美分，也高于预期的51美分。
施贵宝的第二季度销售增长主要由畅销的血液稀释剂Eliquis驱动，其销售额达到34.2亿美元，同比增长7%，符合预期。此外，癌症免疫疗法Opdivo也表现强劲，销售额达到23.9亿美元，高于分析师预期的22.9亿美元。
展望未来，百时美施贵宝的增长将依赖于一系列新药的推出，包括抗炎药Sotyktu、心脏病药Camzyos和治疗贫血的Reblozyl，这些药物在第二季度的表现均超出分析师预期。
艾伯维二季度业绩超预期，新药Skyrizi与Rinvoq引领增长新篇章
艾伯维第二季度业绩亮眼，总营收达到144.6亿美元，远超市场预期的140.3亿美元，同比增长4.3%，管理层上调全年每股收益预期，显示出公司对新旧产品交替和持续增长的信心。
尽管畅销抗癌药Imbruvica和曾经的“药王”Humira销售额有所下滑，但得益于Rinvoq和Skyrizi两款新药的强劲表现，特别是它们在自身免疫疾病领域的快速增长，分别实现了55.8%和44.8%的销售额提升，合计贡献41.6亿美元，有效弥补了Humira因专利到期和生物仿制药竞争导致的市场下滑。
展望未来，艾伯维正积极布局以应对市场变化。Skyrizi凭借近60项临床研究支持和不断扩大的适应症范围，展现出巨大的市场潜力，有望成为新的“药王”。
强生Q2财报稳健增长，上调全年预期，创新制药与收购战略加速布局
强生公司近日公布的2024年第二季度财报显示，其全球收入达到224亿美元，较去年同期增长4.3%，显示出稳健的业绩增长态势。这一增长主要得益于美国市场的强劲表现，其销售额增长了7.8%。
基于当前业绩的强劲表现和新药管线的不断进展，强生公司提高了2024年全年运营销售额指导数额，并更新了全年调整后的运营每股收益指引。
在创新制药领域，强生表现出色，二季度收入达到145亿美元，同比增长6.5%。肿瘤学和免疫学业务成为推动增长的主要动力，分别占总收入的35.1%和32.6%，且同比增长显著。特别是DARZALEX（达雷妥尤单抗）和ERLEADA（阿帕鲁胺）等肿瘤学药物。此外，为了进一步强化在免疫领域的领导地位，特别是针对特应性皮炎等难治性疾病，强生在第二季度完成了多笔重要收购。
从近20日涨跌幅来看，施贵宝、艾伯维、强生均有一定上涨表现。
医药股还能如何投资？
此外，瑞穗的医疗股策略师Jared Holz 表示，这次医药股的轮动，让人联想起上一次制药股整体表现良好的时期，即2022年下半年，当时由于对通胀和利率的担忧，投资者转向价值股而远离成长股，目前这种轮动可能还有继续的空间。
同时，美联储将于北京时间8月1日周四凌晨公布利率决议，由于6月CPI数据符合预期但高于目标，环比四年来首次转负，为年内降息提供了支撑。分析师指出，市场普遍预期维持利率不变，但可能为9月降息铺路，同时多位美联储高官近期暗示降息将至，以平衡经济增长、物价稳定与劳动力市场健康。
市场分析认为，随着美联储利率路径的逐渐清晰，不少机构认为制药巨头作为生物技术公司的一种，也有望迎来一波强劲的走势。
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