摩根大通发表报告，下调蒙牛乳业投资评级至“中性”，目标价大幅下跌至13港元。该行认为，蒙牛明年将面临持续挑战，包括原奶成本下降、缺乏强势产品、执行弹性较弱、派息比率提升可能性较低等因素。此外，摩根大通预计蒙牛今年上半年销售额和盈利将出现双双下滑，并预测未来几年销售额和纯利复合年增长率分别为3%和8%。

🤔 **原奶成本下降，拖累蒙牛销量和利润率**：摩根大通认为，原奶成本可能因需求疲软而进一步下降，导致散装奶粉的折扣及拨备增加，从而拖累蒙牛的销量和利润率。

😔 **缺乏强势产品，销售增长乏力**：蒙牛缺乏新的强势产品来推动销售增长，这使得其在市场竞争中处于劣势。摩根大通预计蒙牛旗下液态奶销售将年减8%，配方奶粉销售将年减3.5%。

📉 **执行弹性较弱，盈利增长受阻**：摩根大通认为，蒙牛的执行弹性相对较弱，这使得其难以有效应对市场变化和竞争压力。该行预计蒙牛今年上半年盈利将按年下滑19.4%，未来几年盈利增长也将会受到限制。

💰 **派息比率提升可能性较低，投资吸引力下降**：摩根大通估计，蒙牛的派息比率从目前的40%迅速提高到同业伊利73%的可能性不大，这使得其对投资者的吸引力下降。

📊 **蒙牛未来几年销售额和纯利复合年增长率分别为3%和8%，低于市场共识**：摩根大通预计，蒙牛未来几年销售额和纯利复合年增长率分别为3%和8%，低于市场共识。该行对蒙牛2024年每股盈利预测比市场共识低21%。

格隆汇7月30日｜摩根大通发表报告表示，料蒙牛乳业明年会持续面临挑战，决定下调对其投资评级由“增持”降至“中性”，削目标价近57%，由30港元大幅降至13港元，此相当预测明年市盈率10倍，对比同业伊利的15倍。该行指下调蒙牛评级，因原奶成本可能因需求疲软而进一步下降，导致散装奶粉的折扣及拨备增加，拖累公司销量及利润率；第二是公司缺乏新的强势产品来推动销售；第三是公司执行弹性相对较弱；第四是估计其派息比率从目前的40%迅速提高到同业伊利73%的可能性不大。摩通估计蒙牛今年上半年销售额将年减5.6%，跌幅较伊利同期跌3.6%更差，该行预计蒙牛旗下液态奶销售将年减8%，预计其配方奶粉销售将年减3.5%，并估计公司今年上半年盈利将按年下滑19.4%，同业伊利则料按年微跌0.9%。该行估计蒙牛今年销售额及盈利将各下降1%及10.5%，2024年至2026年销售额及纯利复合年增长率为3%及8%，该行对蒙牛2024年每股盈利预测比市场共识低21%。