资产价格本质是货币现象，无通胀会压缩资产价格，打破通缩预期、刺激通胀是资本市场投资回报率均值回归的唯一正途，否则后果严重。

🎯资产价格与货币现象紧密相关，通胀缺失会导致各类资产价格受到压缩，这是一个普遍的趋势。各个指数估值持续被压缩，反映了这一现状。

💡从宏观角度出发，打破通缩预期并有效刺激通胀，是未来资本市场整体投资回报率能够实现均值回归的关键途径，其他问题相对次要。

🚫若真的进入通缩螺旋，情况将极为严峻，任何板块都难以具备防御价值，整个市场将受到巨大冲击。

来源：雪球App，作者： 奥利弗史塔克，（https://xueqiu.com/9209974501/299202303）

记住，资产价格本质上是一种货币现象。
如果没有通胀，各类资产价格都将被压缩。各个指数估值被持续压缩也将是大趋势。
所以，从宏观角度来看，打破通缩预期，有效刺激起通胀，将是未来资本市场的整体投资回报率能够均值回归的唯一正途。
其他的，都是无关痛痒的技术性问题。
万一真的进入通缩螺旋，不好意思，那就真的是，覆巢之下，焉有完卵。那样的假设下，就不要指望有任何板块还有什么防御价值。