中信证券认为，聚烯烃是五大通用塑料中市场最大、增速最快的两种，近年来自给率持续提升，但2023年仍有净进口需求。聚烯烃生产拥有油制、煤制和气制三种路线，其中油制占据国内主要产能，而煤、气制受益于低成本资源优势，拥有超额利润和坚固的护城河。未来，油煤气价差将结构性保持，供需压力将弱于预期，油制路线盈利已至历史谷底，聚烯烃价格弹性可期。

🤩 **聚烯烃市场概述:** 聚烯烃包括聚乙烯和聚丙烯，是五大通用塑料中市场最大、增速最快的两种。近年来，中国聚烯烃自给率持续提升，但2023年合计净进口量仍达1415万吨，表明国内需求旺盛，市场规模庞大。

🥳 **聚烯烃生产路线:** 聚烯烃生产拥有三大路线：油制、煤制和气制。其中，油制占据国内主要产能，但煤制和气制受益于低成本的国内煤炭和美国乙烷资源，享受路线之差带来的超额利润。此外，煤制和气制还拥有多重壁垒，为存量资产构筑坚固的护城河。

🤔 **未来市场展望:** 中信证券认为，未来油煤气价差将结构性保持，供需压力将弱于预期。油制路线盈利已至行业历史谷底，随着供需两端共振，聚烯烃价格弹性可期。这意味着油制路线的盈利能力将有所提升，而煤制和气制将继续保持优势，市场竞争格局将更加稳定。

36氪获悉，中信证券表示，聚烯烃包括聚乙烯和聚丙烯，是五大通用塑料中市场最大、增速最快的两种。近年来聚烯烃自给率持续提升，但2023年合计净进口量仍达1415万吨。聚烯烃生产拥有三大路线，其中油制占据国内主要产能，而煤、气制受益于低成本国内煤炭及美国乙烷资源享受路线之差带来的超额利润，且多重壁垒为存量资产构筑坚固护城河。展望未来，我们认为油煤气价差将结构性保持，而供给压力将弱于预期。油制路线盈利已至行业历史谷底，随供需两端共振聚烯烃价格弹性可期。