远兴能源半年报显示，公司上半年实现每股收益0.32元，扣非实际增长11.3%，名义增长15%。纯碱行业总体业绩较好，远兴能源的成本优势显著，每吨纯碱成本比井下循环制碱法低约500元。但远兴能源的销售量和存货数据存在一定失真，真实生产成本可能在700-800元左右。下半年纯碱行业预期谨慎乐观，供需双增，但市场竞争将加剧。

👍 **远兴能源成本优势明显**: 远兴能源的天然碱生产成本比井下循环制碱法低约500元，主要原因是天然碱资源的成本优势。虽然远兴能源的销售量和存货数据存在一定失真，但其真实生产成本依然低于行业平均水平，在700-800元左右。 远兴能源的成本优势也体现在毛利率上，上半年毛利率为55%，营业成本每吨630元，营业收入每吨1440元。这意味着远兴能源在纯碱生产环节具有较强的盈利能力，这将使其在未来市场竞争中占据优势。

🤔 **纯碱市场竞争加剧**: 下半年纯碱行业预期谨慎乐观，供需双增，但市场竞争将加剧。远兴能源的成本优势将对其在市场竞争中起到重要作用，但其距离华东地区较远，运输成本较高，这将削弱其在华东市场的竞争力。 中盐化工面临着严峻的挑战，其成本优势不如远兴能源，若不采取措施，可能会被挤出纯碱市场。中盐集团兼并远兴能源的可能性不大，因此，价格战可能会成为双方竞争的主要方式。

📈 **苏盐井神业绩有基本保障**: 苏盐井神拥有盐井资源垄断和区位的级差地租优势，其纯碱生产成本相对较高，但其综合成本线仍低于市场平均水平。苏盐井神还有食盐和储能模块支撑，业绩总体而言有基本的保底，因此，投资者可以保持一定的持股信心。 虽然远兴能源的成本优势明显，但其距离华东市场较远，运输成本较高，这将削弱其在华东市场的竞争力。苏盐井神作为华东地区的龙头企业，其地理优势和资源优势将使其在市场竞争中占据优势。

😔 **纯碱市场未来充满不确定性**: 纯碱市场未来充满不确定性，价格战可能会导致部分企业被淘汰出局，最终市场份额将集中在少数拥有成本优势的企业手中。 投资者应关注纯碱行业的供需变化，以及各企业之间的竞争态势，并根据市场情况调整投资策略。对于持有苏盐井神股票的投资者而言，可以保持一定的持股信心，但也要关注市场变化，及时调整投资策略。

💡 **远兴能源与苏盐井神的竞争将是未来纯碱市场的重要看点**: 远兴能源的成本优势明显，但其距离华东市场较远，运输成本较高，这将削弱其在华东市场的竞争力。苏盐井神作为华东地区的龙头企业，其地理优势和资源优势将使其在市场竞争中占据优势。 未来，远兴能源和苏盐井神的竞争将是纯碱市场的重要看点。投资者应密切关注两家公司的发展动态，并根据市场情况调整投资策略。

来源：雪球App，作者： 望江笑，（https://xueqiu.com/6003887123/299188167）

$苏盐井神(SH603299)$ 如何看待远兴能源半年报？远兴能源半年报每股收益0.32，扣非实际增长11.3%，名义增长15%，可以说表现不好不坏，一般般吧。
通过远兴能源的中报可以做如下几点初步分析。一是上半年纯碱行业总体业绩较好，中盐化工二季度也大幅度增长。苏盐井神二季度也不会差。二是下半年纯碱预期谨慎乐观。远兴能源管理层讨论明确指出，下半年应该是供需双增，新能源模块会继续提供需求增量。三是远兴能源的成本确实低，不容小觑。目前纯碱远兴能源的毛利率为百分之五十五，营业成本每吨630元，营业收入每吨1440元，按照272万吨计算的，成本相对较低，售价也相对较低。但远兴能源没有公布具体销售量，又有7.5亿的存货，因此这个数据有些失真，真实的生产成本应该在700-800元左右。小苏打还有接近70万吨，上半年总碱产量目前336万吨，所以净利润假设均由制碱创造，每吨贡献净利润为357元，约为360元，每吨的销售费用，财务费用，管理费用和税费综合起来接近400元。
苏盐井神的生产成本相对高一些，按照去年年报营业成本除以销售量，可以计算出生产成本为1250元左右，销售费用和财务费用要低很多，1500元是苏盐井神的综合成本线。现货1800元还有300左右盈利，因此，苏盐井神纯碱保底有2-3个亿的利润，来自于盐井资源垄断和区位的级差地租。而其他很多纯碱企业综合成本就在1800左右，1800支撑不住价格下杀产能就只能逐步出清。市场只要出清百分之二十的产能，纯碱价格会暴涨，出清百分之十的产能价格就会二千多。华东化工基地的苏盐井神近水楼台先得月。
远兴能源的天然碱成本优势确实不容忽视。也就是说天然碱法生产的成本比井下循环制碱法成本低500元左右。已经考虑了今年煤价的成本降低和其他能耗的节省。实事求是来说，远兴能源确实在成本上有很大的优势。远兴能源离鲁苏浙距离1500公里，因此对于苏盐井神的成本优势就磨平了。但对于中盐化工确实提出了严峻的挑战，摆在中盐化工面前的就是生死抉择。要么也搞天然碱资源，要么被挤出纯碱市场。中盐集团兼并远兴能源可能性不大。
极端情况就是价格战打到白热化，纯碱价格华东地区1500，西北地区内蒙1000，大家三年都不挣钱，产能出清一大半。这种概率应该是极低的，但是也是物极必反，出清后剩者为王。这种情况对所以人短期不利，头铁的则要考虑时间成本和投资的毅力。则要做到纯碱短期颗粒无收的心理准备！
好在苏盐井神还有食盐和储能模块支撑，业绩总体而言还是有基本的保底。相对而言，持有的底气更足，血槽很厚，分红不论多少还是有保障。