🚢 船队老龄化与环保压力推动造船市场景气度上行，产能紧张成为行业现状，新造船价格持续攀升。

📦 集装箱订单潮来临，航运与造船景气度相互加强，中国重工因此受益，手持订单和交付量快速提升。

💰 中国重工的利润弹性有望持续显现，预计2024E-2026E归母净利润分别为22亿、48亿、94亿元，实现扭亏为盈。

📈 当前中国重工P/O估值处于历史底部区间，低于同业公司，且具有较大的上升空间，被给予“买入”评级。

格隆汇7月26日｜申万宏源研究报告指出，造船长逻辑逐步验证，航运景气度提升集装箱再迎订单潮，航运造船景气度互相加强。造船船厂产能紧张，船队老龄化、环保压力等因素仍旧存在，推动造船市场景气度持续上行。考虑新造船价格持续攀升，中国重工手持订单及交付量快速提升，利润弹性有望持续显现。预计公司 2024E-2026E归母净利润为22、48、94亿元，2024年起扭亏为盈。当前P/O估值仅0.75，处在历史底部区间，低于同业公司中国船舶的0.96倍与中船防务的1.20倍，且距离景气周期1.5倍以上空间充足。给予“买入”评级。