欧洲7月综合PMI产出指数下降，制造业和服务业均现疲态。欧央行或不信服务业通胀能在工资增长放缓时保持高位，故采取紧急降息措施以稳定预期。同时，特朗普威胁对全球及中国商品加税，孤立主义风险上升。

📉 欧洲经济数据显示，7月综合PMI产出指数从50.9降至50.1，反映出制造业和服务业的双重疲软。这一数据可能会加剧市场对欧洲经济放缓的担忧。

💼 欧洲央行对服务业通胀的态度成为关键。他们似乎不相信在工资增长放缓的情况下，服务业通胀仍能保持高位，这可能是他们采取降息措施的重要原因。

🔧 央行采取了非常规操作，临时进行MLF操作并调降利率，幅度超过OMO，显示其稳定市场预期的决心。这种前瞻性的操作可能会对市场产生一定的安抚作用。

🛡️ 特朗普的贸易政策给全球经济带来不确定性。他主张对全球商品加税10%，对中国商品更是威胁额外加税60%，这可能会加剧全球贸易摩擦，推动孤立主义思潮的回归。

👕📱 纺服和电子行业可能会继续面临加税的风险，这对依赖出口的欧洲经济来说，无疑是雪上加霜。

欧洲7月综合PMI产出指数从之前的50.9降至50.1，制造业和服务业均表现疲软。若近期工资增长放缓，会让欧央行相信服务业通胀压力也会减轻。值得注意的是，欧洲央行不相信服务业通胀可以在工资增长放缓的同时保持高位。

当市场“降息”预期落地，央行今天却又一次快速出手，临时操作MLF（通常是每月15日左右开展MLF），且利率调降幅度比OMO更大。本次投放也有一定“前瞻”作用，央行“非常规”操作通常有的“稳预期”作用。

目前特朗普仍主张对全球商品加税10%，对中国商品额外加税60%。若特朗普就任，孤立主义思潮或将再次归来。纺服和电子继续加税的可能性较高。