文章分析了华能国际电力股份的新能源发展策略，指出其通过发行750多亿永续债来扩大新能源业务，预计未来装机规模和资产都将大幅增长，成为国内最大的火电和新能源公司之一。

🔥华能国际电力股份通过发行750多亿永续债，实质上形成了两个公司：一个主营传统火电，另一个专注于新能源发展。新能源部分预计将增长至1200-1500亿，显示出公司对新能源领域的重视和投入。

💡新能源公司的回报率大致在资产规模的3-4%，这成为了行业的普遍现象。华润电力曾因低利率的海外融资而显得突出，但除去利差，新能源项目的收益并无太大差异。

🌬️未来，大型国企的新能源公司竞争将主要围绕规模展开。华能国际电力股份的新能源装机预计将达到8000万千瓦以上，资产规模达到4000亿，有望成为国内领先的新能源公司。

💼华能国际电力股份的新能源盈利模式主要有两种计算方式：一是150亿+利润减去永续债利息约40亿，二是4000亿资产乘以3%的回报率。此外，还需考虑资产处置费用、海外收益和投资收益。

📈从市值角度看，华能国际电力股份的港股市值有望达到2000亿以上，反映了市场对其新能源业务发展前景的认可。

来源：雪球App，作者： 爱投资的小人书，（https://xueqiu.com/7103876041/298767003）

$华能国际电力股份(00902)$$华润电力(00836)$$龙源电力(00916)$
华能国际的永续债
实际华能可以看作两个公司一个原来的火电
一个是借了750多亿永续债做的新能源，这部分未来还要增长大致要增加到1200-1500亿。
新能源公司 对于这类大型企业来讲，回报都差不多，大致就是资产规模的3-4%。
没有例外。
华润电力有几年显得突出，是因为美金利率低的时候华润90%在香港融资，利息2.9%，其他央企国内融资，利率大约在4.5-5.5%。
扣除这个利差，大家做新能源项目都一样。
对照大唐新能源、龙源电力数据一目了然。
未来大国企新能源公司就是拼规模。
按照华能国际这几年发展速度和规划，大概率新能源装机要达到8000万千瓦＋，资产4000亿上下。
未来就是国内最大的火电公司和前三装机的新能源公司。
火电资产按3分钱4000亿度计算。
新能源按照0.13左右，1200亿度计算。新能源部分就是两个算法，150亿+利润减去永续债利息差不多40亿+。或者4000亿资产乘3%。
再归母减去每年资产处置费，加上海外收益和投资收益。
港股2000亿+市值看得到