大和证券发布研报指出，华润啤酒股价在过去三个月回调约30%，主要原因是市场对公司第二季度销售渠道出货量表现不佳的担忧。然而，大和认为市场低估了华润啤酒持续的溢价能力和利润韧性。报告预计华润啤酒上半年啤酒业务营收微跌，但平均售价上涨，部分抵消了销量下降的影响，毛利率和息税前利润率预计将有所提升。白酒业务方面，预计上半年营收增长约20%，利润率保持稳定。大和认为，华润啤酒通过产品组合升级和严格成本管理，将继续保持稳定的利润率表现。不过，考虑到消费者信心疲弱和去杠杆化影响，大和下调了华润啤酒2024至2026财年的盈利预测，并将目标价下调至34港元，维持“买入”评级。

🎯 **华润啤酒股价回调，市场担忧销售渠道出货量表现不佳:** 大和证券认为，华润啤酒股价在过去三个月回调约30%，主要原因是市场对公司第二季度销售渠道出货量表现不佳的担忧。然而，大和认为市场低估了华润啤酒持续的溢价能力和利润韧性。 华润啤酒在过去几年一直致力于提升产品品质和品牌形象，并通过价格策略和渠道优化来提升盈利能力。虽然今年上半年受到宏观经济环境和消费信心疲弱的影响，但华润啤酒的盈利能力依然保持稳定。 大和预计华润啤酒今年上半年啤酒业务营收微跌，但平均售价上涨，部分抵消了销量下降的影响。同时，毛利率和息税前利润率预计将有所提升。 此外，华润啤酒的白酒业务表现强劲，预计上半年营收增长约20%，利润率保持稳定。 大和认为，华润啤酒通过产品组合升级和严格成本管理，将继续保持稳定的利润率表现。

📈 **华润啤酒盈利能力仍具韧性，大和维持“买入”评级:** 尽管市场对华润啤酒的短期表现存在担忧，但大和仍然看好公司的长期发展前景。 大和预计华润啤酒未来几年将继续受益于中国啤酒市场的增长，以及公司自身品牌和产品优势。 此外，华润啤酒正在积极拓展海外市场，并通过收购和合资等方式扩大市场份额。 大和认为，华润啤酒的盈利能力仍具韧性，并预计公司未来几年将继续保持稳健的增长。 考虑到消费者信心疲弱和去杠杆化影响，大和下调了华润啤酒2024至2026财年的盈利预测，并将目标价下调至34港元，但仍然维持“买入”评级。

📊 **大和下调华润啤酒盈利预测，但仍看好公司长期发展前景:** 大和证券发布研报指出，华润啤酒股价在过去三个月回调约30%，主要原因是市场对公司第二季度销售渠道出货量表现不佳的担忧。 然而，大和认为市场低估了华润啤酒持续的溢价能力和利润韧性。 大和预计华润啤酒上半年啤酒业务营收微跌，但平均售价上涨，部分抵消了销量下降的影响，毛利率和息税前利润率预计将有所提升。 白酒业务方面，预计上半年营收增长约20%，利润率保持稳定。 大和认为，华润啤酒通过产品组合升级和严格成本管理，将继续保持稳定的利润率表现。 不过，考虑到消费者信心疲弱和去杠杆化影响，大和下调了华润啤酒2024至2026财年的盈利预测，并将目标价下调至34港元，维持“买入”评级。

📉 **华润啤酒短期面临挑战，但长期发展前景依然看好:** 大和证券发布研报指出，华润啤酒股价在过去三个月回调约30%，主要原因是市场对公司第二季度销售渠道出货量表现不佳的担忧。 然而，大和认为市场低估了华润啤酒持续的溢价能力和利润韧性。 大和预计华润啤酒上半年啤酒业务营收微跌，但平均售价上涨，部分抵消了销量下降的影响，毛利率和息税前利润率预计将有所提升。 白酒业务方面，预计上半年营收增长约20%，利润率保持稳定。 大和认为，华润啤酒通过产品组合升级和严格成本管理，将继续保持稳定的利润率表现。 不过，考虑到消费者信心疲弱和去杠杆化影响，大和下调了华润啤酒2024至2026财年的盈利预测，并将目标价下调至34港元，维持“买入”评级。

🚀 **华润啤酒的韧性，能否抵御市场波动?**

格隆汇7月25日｜大和发表研报指，华润啤酒股价在过去三个月回调约30%，或是反映今年第二季度公司销售渠道出货量表现不佳的因素。该行认为，市场低估润啤持续的溢价及利润韧性。啤酒业务方面，该行预计润啤今年上半年啤酒营收按年下跌0.5%；平均售价提高约2.8%，部分抵销3.2%的销量萎缩情况。该行亦预期，啤酒业务毛利率将按年改善0.7个百分点，息税前利润率按年增长0.2个百分点。白酒业务方面，该行预期润啤上半年白酒营收按年增长约20%；EBITDA利润率将按年持平；净利润按年增长1%。该行亦指，透过持续的产品组合升级及严格成本管理，预期润啤今年维持稳定的利润率表现。考虑到消费者信心疲弱及营运去杠杆化的影响，大和将润啤2024至2026财年的每股盈利预测下调5%至12%。该行将润啤目标价由49港元下调至34港元，维持“买入”评级。