LVMH 旗下的私募股权公司 L Catterton 向美国玩具制造商美泰发出了收购要约，引发市场关注。消息传出后，美泰股价大涨约 20%。美泰虽然对此“猜测”不予置评，但表示对公司战略和独立发展充满信心。此次收购传闻或将刺激另一大玩具巨头孩之宝重提并购美泰的意向。L Catterton 此前曾试图收购美泰，但最终未能成功。此次收购意向的提出，可能与美泰近年来业绩疲软有关。

😄 **L Catterton 寻求收购美泰，或将推动玩具行业整合**：LVMH 旗下的私募股权公司 L Catterton 向美泰发出了收购要约，意图收购这家拥有“芭比”品牌的美国玩具制造商。这一收购行动将可能推动玩具行业进一步整合，并对美泰的未来发展产生重大影响。 L Catterton 在收购美泰方面并非初次尝试，此前曾试图收购美泰，但最终未能成功。此次收购意向的提出，可能与美泰近年来业绩疲软有关。美泰在 2024 年因需求疲软导致销量不振，股价降至 2021 年以来的最低水平，这可能为 L Catterton 提供了收购的机会。 此外，此次收购传闻也可能刺激另一大玩具巨头孩之宝重提并购美泰的意向。孩之宝对此表示不予置评，但其可能会借此机会重新评估收购美泰的可能性。

🤔 **美泰业绩疲软，但仍具品牌价值**：美泰近年来面临着市场竞争加剧、消费需求疲软等挑战，导致业绩表现不佳。根据美泰发布的二季度财报，公司营收状况依旧疲软，季度营收 10.8 亿美元，同比下滑 0.7%，低于市场预期。 然而，美泰仍然拥有强大的品牌价值。其旗下的“芭比”系列玩具在全球范围内拥有广泛的知名度和消费者忠诚度。美泰近年来通过积极拥抱电商渠道、迎合多元化议题推出多肤色、多审美取向的“芭比”产品，并推出院线电影《芭比》，成功维护并发展了“芭比”IP 的品牌价值。 L Catterton 寻求收购美泰，可能看中的是美泰的长期品牌价值。L Catterton 在投资策略上，热衷于在行业下行周期时投资有较高竞争力和识别度的品牌，也就是热爱“抄底”一些面临资金周转困境但有长期发展潜力的品牌。美泰在玩具行业中拥有较强的生命力，符合 L Catterton 的投资习惯。

🚀 **玩具行业面临挑战，未来发展充满变数**：整个玩具行业确实也面临阵痛期。根据另一大玩具巨头孩之宝的一季度财报，公司营收 7.57 亿美元，同比大幅下滑了 24.33%。 玩具行业面临着市场竞争加剧、消费需求疲软等挑战。随着电子游戏、移动设备等娱乐方式的普及，传统玩具的市场份额不断萎缩。同时，原材料成本上涨、供应链中断等问题也对玩具行业造成了冲击。 尽管面临挑战，玩具行业仍然拥有巨大的市场潜力。随着人口增长和消费升级，玩具市场规模有望进一步扩大。玩具企业需要不断创新产品，提升产品质量，才能在竞争中立于不败之地。美泰的未来发展充满了变数，其能否成功应对挑战，将取决于其能否抓住市场机遇，不断创新发展。

据媒体当地时间7月22日报道，奢侈品巨头LVMH旗下的的私募股权公司L Catterton向开发并拥有“芭比”品牌的美国玩具制造商美泰发出了收购要约。消息传出后，美泰的股价大涨了约20%。 

针对收购传闻，L Catterton没有回应。美泰发言人虽然对此“猜测”不予置评，但表示“对美泰的战略和作为一家独立公司创造长期股东价值的能力非常有信心”。 

有知情人士称，该市场传闻可能会刺激另一大玩具巨头孩之宝重提并购美泰的意向。孩之宝对此表示不予置评。 

这并不是L Catterton第一次与美泰传出“绯闻”。两年前，因疫情导致大量工薪阶层与孩童居家，美泰在这一背景下实现了玩具销量大涨与股价提振。股价位于高点的美泰在2022年4月主动向L Catterton和Apollo全球管理公司提出出售股权，但最终这一出售提案并未成行。2024年，因需求疲软所导致的销量不振，市场普遍担心美泰的盈利能力，美泰的股价逐步降到了2021年以来的最低水平，L Catterton在这一时机主动向美泰重新提出了收购议案。

根据美泰当地时间7月23日发布的二季度财报，美泰的营收状况依旧疲软，季度营收10.8亿美元，同比下滑0.7%，低于市场预期的11亿美元。不过受益于降低成本、提高库存周转率的策略，美泰的盈利能力有所提高，第二季度的每股收益为0.19美元，高于市场预期的0.18美元；毛利率则显著增长了410个基点，达到49.2%，同比增长12.52%；息税前利润为9620万美元，同比增长47.95%。 

美泰将销量疲软归咎于市场大环境不振。美泰CEO Ynon Kreiz在财报发布后表示，美泰此前已经预计到了今年玩具行业的规模将小幅缩水，但目前的证据表明缩水的状况比美泰预测得要乐观。美泰称，调研表明下半年消费者购买玩具的意愿会增强，将通过产品创新和加大零售投入保证美泰在下半年处于有利地位。美泰还计划在2026年之前通过精简供应链等举措节省2亿美元成本，并打算淘汰掉表现不佳的产品线。

不过相比于2019年以前，美泰当下的营收状况算是有了大幅好转。彼时美泰遭遇着销售渠道和公众舆论的双重冲击，一方面长期依赖传统渠道的美泰，在电商渠道上水土不服；另一方面，平权运动的兴起，也导致美泰的拳头产品“芭比”系列面临“物化女性”的质疑。2014至2018的4年间，慌乱的美泰换了4个CEO来挽救业绩，直到有新媒体行业背景的Ynon Kreiz担任CEO，美泰的业绩才有所好转。在Ynon Kreiz的规划下，美泰通过积极拥抱电商渠道、迎合多元化议题推出多肤色、多审美取向的“芭比”产品，将提倡女性解放引入产品价值以拓展成年女性市场等策略，实现扭亏为盈。2023年美泰推出的院线电影《芭比》，更是通过多重解构与反讽反思了性别对立议题背后的矛盾权力关系，由此发展出了更深刻的性别解放问题思考。这使得美泰成功度过公关危机，维护并发展了“芭比”IP的品牌价值。 

整个玩具行业确实也面临阵痛期。根据另一大玩具巨头孩之宝的一季度财报，公司营收7.57亿美元，同比大幅下滑了24.33%；但受益于成本控制，公司扭亏为盈，归母净利润为5820万美元，同比增长363.35%。而在2023年全年，孩之宝营收约50亿美元，同比下滑15%；盈利方面则是由盈转亏，从2022年的盈利约2亿美元转为净亏损约14.9亿美元。

L Catterton是LVMH集团旗下投资公司L Capital和美国私募公司Catterton在2016年合并成的私募基金，LVMH目前持有L Catterton约一半的股权，两者之间的关系被定义为战略合作伙伴。不同于LVMH专注奢侈品领域，L Catterton的投资涉及跨境出海、消费科技、食品饮料、宠物、美妆个护、医疗健康、新零售和服装时尚等多个领域。

L Catterton寻求投资美泰，其可能看中的是美泰的长期品牌价值。在投资策略上，L Catterton及其前身热衷于在行业下行周期时投资有较高竞争力和识别度的品牌，也就是热爱“抄底”一些面临资金周转困境但有长期发展潜力的品牌。在2007年金融危机时期，L Catterton的前身之一Catterton就曾投资过当时因居民消费力不足而面临营收困境的豪华精品家居品牌Restoration Hardware、精品餐饮品牌Bloomin' Brands两家公司，并在金融危机结束后的经济上行周期获得了不错的回报。新冠疫情期间，L Catterton又投资了连锁餐饮企业 Velvet Taco、精品眼镜品牌Gentle Monster、高端宠物粮食品牌伯纳天纯和德国老牌鞋履品牌Birkenstock，这些投资让L Catterton在疫情压力逐渐减小后获得了可观的收入。 

美泰在玩具行业中的地位看起来很符合L Catterton一贯的投资习惯。由于玩具行业进入门槛很低，小品牌可能会在推出一两个“爆款”后因产品创新力没能延续，草草结束了品牌生命周期。而成功建立起知名度和消费者忠诚度的品牌在这样的行业背景下，就会拥有较强的生命力。拥有“芭比”系列的美泰显然是那个在玩具行业能拥有长期稳定性的品牌。