来源：雪球App，作者： 知常容，（https://xueqiu.com/2327443043/298720730）
中国电信增长缓慢主要原因包括：
1、作为我国的三大运营商之一，受政策影响大，这几年国家政策提出提速降费，国企让利政策，导致公司服务价格一直下降，中国电信的移动ARPU几乎没有增速；
2、5G发展由于始终没有出现爆款应用，导致5G的投资没有达到理想效果；
3、产业数字化发展迅速，增长很快，但由于市场仍处于成长早期阶段，竞争激烈。
反过来说，这三个问题哪个解决了都是公司未来的成长动力。1、居民收入不断增长，通讯费用占居民收入的比例其实一直在下降，在通货膨胀的影响下，公用事业也要市场化，也应该给有合理的利润，因此未来收费或将保持稳中有升；
2、5G虽然没有爆款应用，但5G投资提供了良好的基础设施，为社会数字化发展打下了良好的基础；
3、数字化项目竞争非常激烈，比如云，云计算市场增长很快，但更多的是增收不增利，但目前竞争有放缓趋势，特别是电信和联通深度绑定，达成合作基站共用，共建共享，未来云市场迟早是要盈利的。
对比移动来看，在H股股本低于移动，流动性稍差，但在A股的股本高于移动，估值上电信略高，股息率略低，但净利润增速更快，在产业数字化为目前运营商最主要的增量来源情况下，中国电信的天翼云在运营商中发展最快最好，未来利润弹性更强。从配置角度来看，作为防守型，高股息的中国移动和中国电信可以搭配着配置。
@今日话题 @知常容言仑 $中国电信(SH601728)$ $中国移动(00941)$ $中国联通(SH600050)$
