文章分析了泸州老窖的市场情况，指出其核心产品国窖1573的全国化进程还有很大空间，同时指出公司在高端和中端市场表现强劲，但在次高端市场表现较弱。文章还提到了泸州老窖的库存问题，并分析了公司管理层采取的措施，认为公司未来发展值得期待。

🎯 **国窖1573是泸州老窖的核心产品，其全国化进程还有很大空间:** 泸州老窖在西南、华北和华东市场表现出色，但其在中南和华南市场还有很大的发展空间。文章指出，泸州老窖在河南省的收入不到10亿元，与全国品牌身份明显不匹配，还有很多其他省份刚刚过亿，说明国窖1573的全国化进程远未完成。2023年国窖年产量还不到1.5万吨，而中国市场足够容纳2万吨的国窖1573，尤其是低度国窖自带差异化优势，未来增长空间巨大。

🎯 **泸州老窖在高端和中端市场表现强劲，但在次高端市场表现较弱:** 文章指出，泸州老窖最有竞争力的产品是国窖（52度，38度）、特曲（老字号，60度）和头曲（6年窖）。高端和中端市场是老窖的强项，而次高端市场是老窖的弱项，近年来推出了很多产品，真正成气候的只有特曲60。黑盖如果定位在50元价位预计会很好，但100元的话推广起来有点难度，因为这个价位酒大家都是自饮为主，更讲究性价比。

🎯 **泸州老窖管理层积极采取措施化解库存问题，未来值得期待:** 文章指出，泸州老窖管理层实事求是，承认存在库存问题，并采取了国窖停货的措施来解决。文章还分析了库存问题的原因，以及公司未来发展方向。作者认为，泸州老窖管理层坚持长期主义，采取措施积极化解库存问题，未来发展值得期待。

来源：雪球App，作者： 酒金岁月，（https://xueqiu.com/7913104177/298683315）

泸州老窖所有产品我一直只看国窖其余忽略，因为我觉得看问题抓重点，国窖就是那个关键的牛鼻子。其实泸州老窖最有竞争力的产品有三个：国窖（52度，38度），特曲（老字号，60），头曲（6年窖）。

高端和中端是老窖强项，次高端是老窖弱项，这些年陆续推出了很多产品，真正成气候的也就特曲60。黑盖如果定位50元价位预计会很好，100元的话推广起来有点难度，这个价位酒大家都是自饮为主，更讲究性价比。

老窖的基地市场或者说核心市场就是西南和华北，华东这些年增长很快已经排第三了，这三个市场占老窖收入70%-80%，现在重点攻略中南和华南市场。这里需要特别说明下，西南核心是四川，华北核心是河北，目前都没过百亿。

看出问题了没，没有的话我再说个数据，老窖在河南省只有不到10亿收入（印象里），跟他全国品牌身份明显不匹配，还有很多其他省份刚刚过亿，泸州老窖高端的全国化远未完成，2023年国窖年产量还不到1.5万吨。这也是我对老窖未来成长的期许，或者不担心的原因。中国这么大，容得下2万吨的国窖1573。更何况低度国窖自带差异化优势。

股东大会，林峰总说生产端良性，消费端良性，经销商库存有点多。首先，管理层实事求是说话值得表扬，其次，既然知道问题了肯定会重视解决的，于是有了最近的国窖停货。但是这里库存说的含糊，于是大家想象力过于丰富脑补画面，我印象里券商调研数据过年2个月左右，五一3个月左右，端午2.5月左右。今天看到天津地区平台商（大商集合体）渠道库存水平30%（去年遗留10%+、部分大商打款未发货10-15%、动销减少5%），厂家已经注意并开始解决，价格方面低度国窖涨了10元，高度国窖稳定；动销方面低度平稳，高度占比逐步增加。

2024年的业绩其实大家不用担心，我没记错的话，五粮液年初时打款已经完成60%，老窖年初是35%还是40%，现在天津地区打款已经完成90%。茅台就更不用担心了，年初制定的目标，年底绝对完成的严丝合缝。就是说哪怕终端销售再不行，2024年的财报也不会差，更何况茅五泸管理层都坚持长期主义，采取措施积极化解库存问题，不管是飞天控量，还是普五的减量20%，还是国窖的停货。我喜欢这样的管理层，哪怕短期付出代价，这就是大道说的做对的事，努力把事作对，是当初季克良秉持的本分，是当初王国春所说的功成不必在我。