🎉 **投资合作优势**: 中金公司认为，万华化学与投资联合体在特种聚烯烃方面拥有丰富的经验，加上万华化学在乙烷供应链方面的优势和乙烷制乙烯工艺路线的成本竞争力，该项目具备较好的盈利前景。

♻️ **环保效益**: 万华化学拟通过乙烷裂解副产氢气与聚氨酯产业链捕捉的二氧化碳的充分利用，以及合资项目使用100%零碳电力等，整体降低二氧化碳排放。

📈 **战略意义**: 本次合作以特种聚烯烃一体化业务为纽带，预计将进一步深化与ADNOC等的合作层级，有望进一步提升万华化学国际化水平。

💰 **投资建议**: 中金公司维持万华化学目标价105元，对应31.7%的上涨空间和2024/25 年16/12.6x市盈率，维持“跑赢行业”评级。

格隆汇7月24日｜中金公司研报指出，基于相互协同的产业链利用，万华化学(600309.SZ)拟联合建设160万吨特种聚烯烃一体化设施。考虑到投资联合体在特种聚烯烃方面丰富的经验，以及万华化学在乙烷供应链方面的优势和乙烷制乙烯工艺路线的成本竞争力等，我们认为本次项目合作具备较好的盈利前景。此外，公司拟通过乙烷裂解副产氢气与聚氨酯产业链捕捉的二氧化碳的充分利用，以及合资项目使用100%零碳电力等，整体降低二氧化碳排放。本次合作以特种聚烯烃一体化业务为纽带，我们预计将进一步深化与ADNOC等的合作层级，有望进一步提升万华化学国际化水平。维持目标价105元，对应31.7%的上涨空间和2024/25 年16/12.6x市盈率，维持“跑赢行业”评级。