来源：雪球App，作者： 散户别走，（https://xueqiu.com/6849393680/298448488）
$广汇汽车(SH600297)$ 股价低于1元退市，我赶快看看它的财报，意图在财报中找到端倪，也避免我将来会犯这10万股东的错误，于是我粗粗的看了一下广汇汽车的财报和数据，真的刷新我的认知，第一点可以肯定它的基本面不好，但在A股里比它差的比比皆是，除了商誉高、库存高、预付高、负债高以外，别的指标似乎也没有到破产的地步，特别是盈利和现金流能看出来这个企业仍然是盈利的，只能说它不是个好生意，而且广汇汽车绝对是行业龙头，遭遇一元退市，不得不唏嘘A股发生的变化。我希望能事后诸葛亮一下，按图索骥，找到到底是谁杀死了广汇汽车，避免自己犯同样的错误。
一、从那年说起
商誉高的问题不是今天才有的，15、16年商誉大大增加，此后商誉特别稳定，股价也从16年股价开始一路下跌。股价下跌和高商誉存在必然的联系。
商誉的提高确实带来营收的增长，可以看出来收购并购同行企业，似乎是一个无可厚非的决定，可是随后的9年，似乎这个商誉就被冻结了，丝毫没有减少，营收也锁定在了16、17年。可以说广汇汽车毫无改变，破罐破摔。市场给你指出了问题，管理层对此置若罔闻，包括大股东似乎也对广汇汽车放弃治疗了，可以说大股东和管理层对退市负有不可推卸的责任。
财报分析就是找企业有没有硬伤，有没有盈利？是不是好生意？还要看企业的问题有没有变化，能积极的应对变化这即显示管理层的态度和能力，也能找到基本面反转的信号。
推荐硬性指标1：负债高于40%且货币现金不能覆盖短期债务的，就不要看了，这样的股票风险大，如果再看到高商誉，高库存，直接认为它已经报雷了，只是这个雷电压低，是慢慢电死它。
二、死的冤不冤
我看有帖子说冤，比它差的有很多，结果行业龙头高评级高企业退市了，多少有点冤枉。昨天还有专家希望能延长1元股的观察期。要我说这些都是徒劳的，一个9年都没有治好病的病人，用啥也没用，要看到注册制带来的变化，没有注册制，广汇怎么退市？没有可能性的，可现在变了。从融资市场向投资市场改变是大势所趋。广汇在市场融资400多亿，分红25亿，近5年没分红，这样的企业就没必要上市了。
推荐硬性指标2：近5年没分红的，看也不看。
三、死于谁手
广汇的退市归根结底是被时代所抛弃，互联网大大缩短了生产制造和终端用户的距离，经销商的生存空间被大大压缩；而维修端，也在新的电商平台上做了新的布局，维修服务的竞争也开始加剧，再叠加中国汽车市场接近饱和，未来以新能源为首的新势力似乎都来自互联网，它们一开始就放弃经销商和4S的传统模式。广汇的管理层还在2016年走资产扩张的老模式，没有成为时代的弄潮儿，就只能被波涛吞没。前有庞大集团，现在广汇汽车，这是一个时代的结果。
这一块没有硬性指标，因为时代是走在利润前面的，财务指标对于未来十年的时代变迁，太过滞后了。我们只能靠自我的认知来判断，在当前时代背景下，这个行业发生了怎样的变化，企业的管理层是否顺应时代做出相应正确的改变，这正是判断一个企业是否有投资价值关键考量。
如果非要有一个指标，那就是处于下跌趋势的2元以下的股票，就不要看了。1元股，没有一个是被冤枉的，市场永远是对的，不信大家挨个看看目前几家，都是耳熟能详的几家大雷企业。
最后推荐一个衡量企业优劣的指标：
分红融资，分红多，融资少，特别是除了上市以后的再融资没有最好，有的话也要少于分红，这样的企业可以看。
举个例子$中国电影(SH600977)$ 上市以来派现23.32亿，融资46.66亿，其中，上市融资41.66亿，也就是说上市以来回馈股东18.32亿，接近50%,再过6年分红将可能覆盖融资额。
反过来看看$万达电影(SZ002739)$ 上市以来派现11.53亿，融资187.54亿，最过分的是，上市融资12.81亿元，再融资174.73亿。具体是怎么融的也不看了，总之是把股市当提款机。
我声名，我不是说中国电影值得投资，我是说，用这个指标，比较一下，就知道谁更对股东好，管理层最起码不是为了坑人而做的决定。中国电影好说不上，万达电影差是肯定的。
在融资市场向投资市场转变的时代背景下，这个指标我觉得尤其重要。
补充一句，止损是非常，非常重要的。
