来源：雪球App，作者： 田瑀研究笔记，（https://xueqiu.com/5833947526/298457381）
关于白酒，从短期来看，价格继续下探具有一定的可能性。下跌过程中渠道库存的抛售、淡季需求的波动等，都会影响产品价格。但从价值角度来看，这些可能并不重要。能够决定高端白酒企业长期盈利能力进而影响企业价值的因素并非短期价格，而是高端白酒的商业模式和稀缺性。只要这两点不被打破，高端白酒的护城河就难言被打破。
在高端白酒的大部分消费场景下，购买者和使用者的分离，使得购买者的核心诉求并不在于性价比，而在于宴请用酒所能代表的情谊是否合宜。这样，占据了消费者心智空间的高端白酒就会具备极高的定价能力。此外，高端白酒的品牌塑造需要诸多难以复制的因素，不仅需要一流的产品品质、独特的生产要素（特殊的生态环境、历史悠久的白酒窖池，传统复杂的酿造工艺等）、悠久的品牌历史（历史底蕴、特殊的文化符号、所获奖项背书）等条件，还需要常年累月的消费者触达与“教育”。显然此次白酒价格的下跌也没有动摇这一点。
所以，高端白酒企业的护城河仍然稳固，这次更多的是多因素导致的产品价格阶段性下降。如果面对此轮白酒下跌，你的担忧是来自于长期结构性的问题，我个人认为没必要悲观。
当然，一些变化也确实存在，在我国产业转型的关键时期，白酒消费的主体可能正在经历巨大变化，宏观经济的增长动力也是如此，微观上来看，10年前消费白酒开展经济活动的主体是房地产相关领域，而10年之后可能变成了半导体、新能源甚至当下还不存在的领域，但作为商务活动的润滑剂，高端白酒仍可能是重要的组成部分。
