本文基于海底捞翻台率、客单价、餐厅数量等数据，对海底捞上半年营收和利润进行预测。预测结果显示，海底捞上半年收入预计增长16.25%，但利润可能下降2.1%至增长4.5%。预测结果表明，员工成本和折旧摊销对利润影响较大，而折旧摊销将在今年开始摊销结束，预计未来利润率将得到支撑。

📈 **营收预测：** 基于跟踪的月度翻台率，预计上半年翻台率增速为23.9%。客单价方面，管理层交流时提到下降5-6元，此处按5.5元计算，客单价同比-5.3%。餐厅数量方面，管理层提到净减少，预计减少数量不多，假设餐厅数量为1370家，则餐厅数量同比-0.9%。因此，预计收入同比+16.25%。

📉 **利润预测：** 毛利率方面，预计随着原材料成本下降，毛利率略有上升至59.40%；员工成本占比按2023年下半年的数，占比为32.22%；由于餐厅数量变化不大，租金按2023年上半年租金2亿元；水电及差旅开支按2023年下半年的数计算；其他开支（仓储、行政开支）占比取23H1与23H2的均值；其他收入预计2.47亿元（2023年上半年其他收入减去1.5亿税项加计扣除等）；其他收益及亏损预计1.27亿元，看美元兑人民币汇率，今年上半年也会有一些汇兑损益，因此，假设相比去年，汇兑损益减少1个亿；折旧摊销占比预计继续下降，但是不确定下降幅度，按11-13亿计算（占比分别为5.0%-5.9%）；所得税率按去年下半年计算，25.9%。得到归母净利润为22.11亿元-23.6亿元，同比下降2.1%至增长4.5%。

💡 **利润影响因素：** 公司的利润主要是受到员工成本基数及非经常性科目的影响。同时，测算的过程中，很明显发现折旧摊销项对利润的影响较大。而2019年、2020年大规模开店，这部分店铺的折旧摊销会在今年开始摊销结束。所以，公司的利润率有望得到支撑。

🌟 **结论：** 海底捞上半年收入预计增长，但利润可能微降，主要受员工成本和折旧摊销的影响。随着折旧摊销的结束，未来利润率有望得到支撑。

🌟 **未来展望：** 尽管上半年利润可能受到一定影响，但随着折旧摊销的结束，以及公司持续优化运营效率，未来海底捞的盈利能力有望得到进一步提升。

来源：雪球App，作者： befree2021，（https://xueqiu.com/5166277356/298393648）

今天看到大摩的一个预测，预计海底捞上半年收入增长15%，利润下降6%。具体的预测细节不知道，但想着还是自己做一份预测吧。欢迎球友们讨论。

营收预测。根据跟踪的月度翻台率，预计上半年翻台率增速为23.9%。客单价方面，管理层交流时提到下降5-6元，此处按5.5元计算，客单价同比-5.3%。餐厅数量方面，管理层提到净减少，预计减少数量不多，假设餐厅数量为1370家，则餐厅数量同比-0.9%。因此，预计收入同比+16.25%。

毛利率方面，预计随着原材料成本下降，毛利率略有上升至59.40%；员工成本占比按2023年下半年的数，占比为32.22%；由于餐厅数量变化不大，租金按2023年上半年租金2亿元；水电及差旅开支按2023年下半年的数计算；其他开支（仓储、行政开支）占比取23H1与23H2的均值；其他收入预计2.47亿元（2023年上半年其他收入减去1.5亿税项加计扣除等）；其他收益及亏损预计1.27亿元，看美元兑人民币汇率，今年上半年也会有一些汇兑损益，因此，假设相比去年，汇兑损益减少1个亿；折旧摊销占比预计继续下降，但是不确定下降幅度，按11-13亿计算（占比分别为5.0%-5.9%）；所得税率按去年下半年计算，25.9%。

得到归母净利润为22.11亿元-23.6亿元，同比下降2.1%至增长4.5%。

很明显，公司的利润主要是受到员工成本基数及非经常性科目的影响。同时，测算的过程中，很明显发现折旧摊销项对利润的影响较大。而2019年、2020年大规模开店，这部分店铺的折旧摊销会在今年开始摊销结束。所以，公司的利润率有望得到支撑。

$海底捞(06862)$