文章分析泡泡马特当前面临的发展问题，包括店铺质量下降、线上业务倒退以及海外市场的不确定性。同时，也肯定了公司在赚钱能力上的优势，以及高效运营和深度理解消费者的能力。

🏪【店铺扩张问题】泡泡马特23年开店速度约50家，但已进入低质量发展区间，高质量店铺扩张空间有限，新店质量越开越差。

💻【线上业务困境】泡泡马特线上业务23年出现倒退，过度收割导致利润透支，消费者需求逐渐回归线下。

🛍️【运营优势】泡泡马特在店铺面积和运营效率上有优势，管理层务实，依靠高质量IP和高效运营保持竞争力。

🌍【海外市场挑战】泡泡马特海外市场前景不明朗，管理层可能会选择类似乐高的批发路线，但利润规模有限。

🎈【赚钱能力】泡泡马特在一线市场赚钱能力强，敏感度高，深度理解消费者，但面临增长可持续性的挑战。

来源：雪球App，作者： jiancai，（https://xueqiu.com/1848499908/298269325）

回复@jiancai: 我说过，中国好赚钱的商场就300家，泡泡马特363家店，23年开店速度大概50家，已经进入低质量发展区间，高质量A类店该开都开过了，剩下的都是越开越差，和当年海底捞一个道理。
线上，23年泡泡马特都开倒车了，全靠线下增长，我估计为了冲利润，泡泡马特之前线上透支了，过度收割，当然也有消费者回归线下的需求转换。
面积部分，泡泡马特优势，就是比同行高效，紧凑，运营效率高，管理层务实，假如学同行那么瞎干，这公司就变味了，给自己会留下很大风险敞口。
在这些约束下，只有坪效是能带来加速度的，就是靠高质量IP，和积木这种神手开发运营，我觉得吧，这个东西空间有限，乐高的产品单价就是上限。
海外搞不清楚了，我觉得即使有戏，以这个管理层的聪明才智，大概率会走乐高同样的路线，就是搞批发，这个利润规模暂时看不大。//@jiancai:回复@你看我是在开玩笑吗:我觉得这么高增速不可持续：1中国地区高质量店铺已经扩张完毕 2店面面积扩张的空间不大 3线上渗透见顶 4新品的红利期总会过去 。海外部分是个长期的事情，再看吧。
不过，不得不服，这公司太会赚钱了，长期在一线，赚钱的敏感度极高，深度理解消费者。