来源：雪球App，作者： 知常容，（https://xueqiu.com/2327443043/298300436）
7月18日起，广汇汽车停牌，报0.78元，总市值为64.66亿元，股东人数超过10万人。很多人很不理解，公司明明还有4.7元每股的净资产，为什么股价跌倒0.78元。
甚至还有人提出怀疑：这是上市公司试图低价收割投资者韭菜，退市是为了公司的优质资产。甚至有人觉得这是一个赚大钱的机会。
其实只要有简单的财务分析能力，分析过这个公司的2023年财务报表，就不会提出上面的疑问，更不会踩中这个退市大雷。虽然有400亿净资产，但这里面有260亿变现价值极低的商誉和无形资产，有极不透明的270亿预付款项。
现金账面有110亿，但其中95亿属于开出银行票据和借银行贷款的抵押物，无法用于还款之外的其他用途，而一年内到期的银行贷款超过300亿，每年经营现金流是负数，公司面临非常大的流动性困难，这种股票无论如何不能购买啊！
（ 后附上我们团队实习生的广汇汽车财务分析报告）
中国股市已经发展30多年了，但还是一个很不成熟的市场，参与者们也相当不成熟，一个很显著的标志就是：大多数投资者并不关心公司的基本面，即使有少部分投资者认为自己是价值投资者，会关注公司的基本面，会记得买股票就是买公司，但是详细阅读公司财务报表的投资者还是凤毛麟角。“一眼定胖瘦”，“报表无用论”，成为流行观点。
价值投资不估值，那还叫价值投资吗？估值不看财务报表，那和算命有什么区别？
其实阅读公司财务报表并不难，财务报表只是把现实的商业情况用比较正规的，比较严格的定义描述出来，只要结合理论学习和实践应用，很快就可以入门。学会财务报表就不会踩雷，特别是广汇汽车这种特别明显的大雷。
有想学财务分析的朋友，关注我们，加我们一起学习！
广汇汽车财务报告分析（实习生所写）
资产：综合下述小点可知，公司实际的资产价值并没有账面体现的那么高，其净资产同样大打折扣。公司预付款、存货较多，变现能力较差。
1.货币资金：2020年至今货币资金持续降低，下降原因是为了归还到期票据所致。以2023年为例，货币资金为112.35亿元，其中有95.41亿元的货币资金为受限资产，即为各项保证金，可见实际流动资金并不充裕，资金压力较大。
2.应收票据及账款：2021年至今应收票据及账款持续增加，2023年应收票据及账款为23.68亿元。据2023年财报知增加原因是新车分期贷款增加导致的，该项目增速为30％左右大于收入增速3.34％，可见这里存在一定问题，且这个问题在2022年就初现迹象了。
3.预付款项：公司近几年预付款项总体上呈现上升趋势，预付款项主要为未结算供应商返利，这里存在问题。2023年一年以内的预付款项高达230.88亿元，公司2023年归属于母公司股东的净利润才3.925亿元，可见4S店对于供应商没什么话语权。预付款难以收回，资金变现能力差。
4.存货：公司存货近几年都较多，2023年存货为163.18亿元，主要为库存商品有120.87亿元，存货较多，资金变现能力差。
5.一年内到期的非流动资产：这个项目资金较大，2023年较前些年降低，但也有79.11亿元，其中除去坏账准备和未确认融资收益，主要为一年内到期的应收融资租赁款，高达91.88亿元，公司融资较多，也侧面验证了公司靠借款融资来维持经营。
6.长期应收款：即为公司融资租赁款项（除去一年内到期款项）有34.26亿元，以2023年为例，一年内到期的非流动资产+长期应收款为126.14亿元，这块资金金额还大于货币资金金额。
7.固定资产：公司固定资产占比较多，2023年达到了113.7亿元，其中有29.35亿元的固定资产为受限资产，是借款的抵押物，再加上折旧，实际价值大打折扣。
8.无形资产和商誉：公司无形资产和商誉金额较为庞大，2023年该项目金额共266.61亿元，无形资产主要为土地使用权和特许经营权，其中无形资产中11.51亿元的土地使用权为受限资产，而4S店如今形势，让人对特许经营权价值有一定担忧。商誉主要来源于高溢价收购，其中主要为广汇宝信以及其余区域4S店收购溢价，2023年商誉为187.5亿元。
负债：
1.有息负债：公司这块项目金额较为庞大，以2023年为例，有息负债共为460.04亿元，其中短期借款与一年内到期的非流动负债为416.01亿元，占有息负债比重为90.43亿元，而由上面可知货币资金仅有112.3亿元，甚至有95.41亿元的货币资金为各项保证金，可见公司债务出现了较大问题。
2.资产负债率：近五年来资产负债率逐年降低，但仍保持在60％以上的水平，2023年资产负债率为63.97％，该比率较高，结合有息负债可知公司财务状况出现问题。
利润：
1.营业收入与净利润与经营活动产生的现金流量净额：2023年公司营业收入达到了1379.98亿元，归属于母公司股东的净利润才3.925亿元，且经营活动产生的现金流量净额为-12.02亿元，可见公司营收情况较差，现金缺乏。
