本周煤炭板块上涨0.42%，但跑输沪深300约1.5pct。市场正逐渐消化煤炭中报业绩预减和旺季煤价低于预期的影响。煤价本周经历震荡调整，预计7月底至8月初煤价可能震荡上行，但上涨空间有限。全年来看，供应端受山西减产影响，国内产量可能下滑1%左右，而需求端在水电和新能源替代压力下，大概率维持供需弱平衡，煤价中枢无大幅下行风险。

📈煤炭板块本周虽然上涨0.42%，但表现不及沪深300指数，后者跑赢约1.5pct。这反映出市场对煤炭中报业绩预减和旺季煤价低于预期的担忧。

🔍煤价的震荡调整主要是由于电厂高库存和水电出力的增加挤压了煤炭需求。不过，随着日耗逐渐回升和港口库存去化，预计煤价在7月底至8月初有望震荡上行，但上涨空间受限。

🛣️从全年来看，供应端受山西减产影响，国内煤炭产量或有1%左右的下滑。进口方面，受去年高基数影响，全年进口量预计保持稳定。

🔌需求端虽面临水电和新能源的替代压力，但大概率能维持供需弱平衡状态，煤价中枢无大幅下行风险。中报预减可能引起短期市场情绪波动，但对Q3展望影响有限。

本周煤炭板块上涨0.42%，跑输沪深300约1.5pct，市场仍在逐渐消化煤炭中报业绩预减及旺季煤价低于预期影响。 由于电厂高库存以及水电出力挤压需求，煤价在前周上涨后本周震荡调整，我们认为随着日耗逐渐回升及港口库存去化，预计至7月底8月初煤价或仍有望震荡上行，但空间较为有限。 全年看，供应端受山西减产扰动，国内产量或有1%左右幅度下滑，进口在去年高基数影响下全年预计持稳，需求端虽有水电及新能源替代压力，但大概率供需弱平衡，煤价中枢无大幅下行风险。 中报预减造成短期情绪上或仍有扰动，但展望Q3，