来源：雪球App，作者： 闷得而蜜，（https://xueqiu.com/5672579962/298259671）
昨晚发了一个对比研究的帖子《网页链接{博瑞医药 vs Viking Therapeutics}》，反响不错，今天进一步阐述博瑞医药的投资逻辑。
一、结论
博瑞医药是整个A股二级市场中，海内外前景广阔、技术拔尖、成功在即、完全知识产权、地缘Free的罕见资产，估值水平甚至低于一级市场的B轮，胜算非常高。
这样的资产，在A股，上证指数、科创板、创业板中能够找出几份？
二、减肥市场
1、随着AI发展，人类社会将越发富有，尤其是发达国家高脑力+低体力，将是人类不得不面对的新生活常态。
2、糖尿病、脂肪肝、高血脂等代谢类亚健康问题，会越来越突出。对应的药物市场将持续增长，2030年TAM将突破2000亿美金。礼来的替尔泊肽今年100亿+美金的收入，就是佐证。
3、以减肥为核心的药物，是 医药 + 高端健康消费双属性，对集采有较强免疫性，海外市场空间广阔。
4、高端健康消费的核心是品牌力，那些疗效好、副作用小、协同性好，能够实现全身健康管理最优解的产品，就具备打造最强品牌力的潜力。
三、博瑞医药和Viting的投资机会
1、目前，礼来的替尔泊肽一家独大，但是，博瑞医药和Viting，青出于蓝而胜于蓝，不管是从化学原理，还是实际临床效果，都已展示出可以与礼来扳手腕的潜力。
2、礼来的市值9000亿美金；Viting是65亿美金；博瑞医药只有3亿美金（只看BGM0504部分估值）。
3、博瑞医药有自己完整的IP，自己的原材料平台，出海没障碍，海外权益星辰大海。
4、博瑞医药的传统业务还在稳步增长，并且司美格鲁肽、替尔泊肽等原材料药即将投产，100亿的估值底非常坚实。在这种情况下，风险损失下限10%，而风险收益弹性>400%（一年内）。算一算赔率，是不是很有诱惑力？
5、从目前的市值来看，完全可以将博瑞医药当做一级市场VC来做。
6、问题转化为：一份可以跟礼来替尔泊肽扳手腕、临床结果即将揭晓并且在两年内可以实现商业正循环、TAM高达2000亿美金的资产，以3亿美金进行D轮融资，您愿意参与吗？
7、一级市场D轮融资后，至少要四年才开始可以部分兑现。而现在买入博瑞医药，最多两年，就可以获得100%的流动性。这个溢价暂且不算。
