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本轮调整自5月20日开始。
截至7月18日，各指数调整幅度从小到大排序是：科创50、沪深300、中证全指、创业板、中证500、中证1000、中证2000、微盘股指数。见下图。
本轮下跌主要有三个原因引起：
第一，监管不断改规则，出清小微盘股的负债端压力；
第二，限制净卖出；
第三，外资在下跌过程中持续砸盘。
大家会去找很多下跌的原因，但其实都不够本质。
人们忽略了规则的力量。
我一直都在说，某队联合监管已经高度控盘了，我们仔细回顾一下本轮下跌的各种细节就会发现，这本身就一个事先就有计划，有组织的行动。
我们先一起来回顾一下整个过程，然后往深处想，还会有一些细思极恐的事。
一、调整的全过程
首先，央妈在5月份，开始引导降息预期，汇率出现波动，外资蠢蠢欲动；
第二，监管不断推出新规，持续打压私募、量化、大股东、产业资本等投机资金，并恢复市场的公平性；
第三，监管严惩财务造假，严格执行退市新规，并不断处罚违规行为，使得小票出现严重的信用风险，资金不敢随便炒作小票了；
第四，监管在大会前很长时间就开始限制净卖出，导致成交额萎缩，市场不断缩量阴跌；
第五，国家队在沪深300etf跌到箱体下缘时，开始维稳吸筹，接住所有被动卖出的筹码；
第六，底部充分震荡，吸筹充足后，国家队开始发力拉升沪深300，并在中证500、中证1000、创业板和科创50上注入流动性。
由于存在限制净卖出，因此底部吸筹的过程中，减少了买盘，也就减少了抄底竞争者，使得国家队能充分锁定筹码。
这事一开始跟大家讲的时候，大多数人都不相信。
但随着盘面上流出来的各种信息，这个推论就有了越来越多的证据支持。
二、限制卖出的时间值得注意
在过去，管理层限制卖出通常是在临近会议的时候才开始。
而这次的限制卖出从6月中旬就开始了，离大会有一个月的时间。
这就比较蹊跷了，说明管理层是有意为之。
为啥要这样干呢？
之前，我跟大家解释过，限制净卖出会减少买盘，从而导致成交额萎缩，题材炒作根本没法玩。
比如，当游资想拉升某个小盘股时，它可以很轻松的拉起来。
但出货的时候就会遇到困难。
比如，它拉起来一共花了5000万，而在出货的时候，每天只能卖出500万。
那么得10天才能全部出掉。这还跑得掉吗？
而散户资金链小，随时就能跑路。
限制卖出，也就让游资不敢随便拉台股价，减少了投机行为，也减少了散户被割韭菜的风险。
对于私募和量化来说，同样如此。
由于不能最大限度的止损，那么他们就不敢随便做多。
由此可见，限制卖出这招很狠，让这些投机资金直接缴械投降。
如果管理层的目的就是持续打击投机行为和不公平的操盘行为，限制卖出就有可能是一个比较长时间的操作。
其影响非常大。
三、小票持续失去优势
限制卖出后，一方面是成交额萎缩，另一方面是投机资金不敢随便拉抬股价。
这两者都对小票产生持续的压力，因为小票本身就是靠炒作上涨的，对流动性的要求很高。
如果限制卖出成为常态，小票就很难有翻身的机会。
有没有发现最近市场几乎就没有题材、没有故事、没有概念？
这并非是巧合。
这事能持续多久，我无法预测，全看管理层的意愿。
我只能说，这有可能是一个常态。
管理层可能偶尔会解除限制，让小票回一回血，然后继续折磨。
四、国家队补刀
光是限制卖出已经够惨了！此时，国家队也来补刀了。
怎么个补刀呢？
那就是持续向几个宽基指数中注入流动性。
这就会进一步抽干小票这边的流动性。
当下，沪深300成交额的两市占比在不断抬高，已经高于30%了。
一旦这个比例稳定在50%以上，小票将彻底被掐死。
请注意，这并不是在开玩笑，能活下来的小票会很少。
在一个成熟市场，本来就存在大量仙股，他们完全失去流动性，基本上没啥交易。
比如，美股的小盘股指数是罗素2000，而罗素2000之后还有3000多家盘子更小的股票，他们常年得不到关注。
国家队向宽基指数上注入流动性，就能让指数缓慢爬升，不断创新高。
那么无论是存量资金还是增量资金都会向几个指数的成分股中聚集。
现在国家队护盘的宽基指数有：上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板和科创50。
其实人家早就明牌了，只不过很多人执迷不悟罢了。
很多人都在疯了一样的去买美股，你们真的懂美股吗？
如果真的懂，就不会在A股犯这个错误了。
很多人问我：难道小票都得死绝吗？
说真的，我认为最好就退市2000家，A股自然就走牛了。
当然，随着大量的小票沦为仙股，其实也等于是退市了。
五、规则很重要
市面上有两种观点：
1.经济不好，所以股市下行；
2.股市制度不行，股市下跌，引起内需不足，经济不好。
我更倾向于第二种观点。
所谓的改规则就是改革，一定是改革在先，经济在后。
难不成，经济好了，我们还没事找事去改革？这在历史上常见吗？
很多人都忽视了游戏规则处于上位，我们玩游戏必须先把游戏规则读明白。
而不是想当然认为规则会来适应我们。这想法太天真了。
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