本文分析了山东黄金过去十年的业绩与金价的关系，指出低效益扩张可能导致利润未完全释放。作者复盘了山东黄金股价与大盘及黄金期货价格走势，发现股价表现更多是公司经营业绩的反映，建议投资者多关注公司产量和业绩，而非单纯依赖金价走势。

🔍 山东黄金的低效益扩张：文章提到，山东黄金过去十年的增长是通过低效益矿山扩张实现的，尽管金价上涨，但利润并未完全释放。

📉 股价与金价相关性分析：作者对山东黄金股价与大盘及黄金期货价格走势进行复盘，发现股价与金价的相关性并不紧密，更多是公司业绩的体现。

🏦 公司业绩与股价关系：通过比较山东黄金、中金黄金和紫金矿业的股价表现，作者指出公司业绩是影响股价的关键因素，而非单纯的金价走势。

来源：雪球App，作者： 人生是历练，（https://xueqiu.com/1344684945/298220566）

26-27吨矿产金以后的产量增量来自低效益的矿山，2012年前都是高效益矿山在产。这10年山东黄金的增长是花钱挣吆喝，象2017年花67亿元收购的贝拉德罗金矿（年权益矿产金5-6吨）基本上每年亏损。过去10年的低效益扩张，相信随着这两年金价上来以后的高黄金均价，会让这部分低效益资源的利润释放出来的，耐心等待吧！
我这两天复盘山东黄金股价与大盘和黄金期货价格走势相关性，发现相关性并非大家认为的那么紧密，尤其是在2016年7月-2018年8月年金价在1130-1370美元/盎司振荡期间，“黄金双熊（中金黄金和山东黄金）”居然是一路振荡下跌的，最大跌幅60%+，上证指数这期间还一度振荡上行，最终这个时间段跌8%而已，紫金矿业更是一度上涨50%，区间段内始末股价几无涨跌。这几个股票最大的区别是紫金矿业在2017年四季度至2018年业绩是快速增长的，而山东黄金2017年底开始业绩下降，而期间走势最差的中金黄金更是2017年三季报业绩开始下降。说明股价表现更多的还是公司经营业绩表现而显示出来的内在价值。接下来黄金股投资少盯着大盘指数和黄金价格走势，多关注公司产量和业绩释放情况就好。