二季度公募基金持股数据显示，英伟达AI产业链成为公募加仓的第一大板块，其中光模块龙头旭创排名靠前。文章分析了光模块受加关税影响的未来前景，认为关税问题无法改变中国光模块的发展趋势，并从利益权衡、北美本土产能建设和法案通过时间等方面进行论证。文章还强调了AI应用的巨大潜力，并驳斥了AI泡沫论和阴谋论。

🤔 **利益权衡：** 光模块和AI算力芯片相比，并非科技战的关键。卡住AI高端芯片才是关键，卡光模块对美国而言得不偿失。中国光模块价格是北美本土的一半，可以有效降低AI数据中心成本，如果卡死，光模块价格飙升，AI数据中心将无法承受。

⏳ **北美本土产能建设周期长：** 美本地产业链主要依靠M+FN工厂和Finisar，但它们并非主业，且代工链条过长，技术迭代、产能建设和交付速度都较慢。过去几年，Finisar在技术和交付上多次延期，证明了其效率低下。即使美国要剔除中国企业，没有数年时间的缓冲，北美本土供应链也会崩溃。

🏛️ **法案通过需要时间：** 美国权力制衡机制意味着总统并非一人说了算，高额关税需要国会讨论，立法、博弈和表决都需要时间。即使中美走向非理性，投资者也有足够的时间做出决策。

🤖 **AI应用潜力巨大：** AI不仅仅是聊天工具，更重要的是transformer等大模型在各行各业的应用，例如智能驾驶、robotaxi等都是革命性产品。AI将是人类进入未来奇妙世界的一个史诗级变革，其潜力远不止于此。

来源：雪球App，作者： 确定性成长投资，（https://xueqiu.com/7859098475/298219541）

$中际旭创(SZ300308)$

二季度公募基金的持股公布完毕，公募基金的持股变动可以揭露许多秘密。

按持有基金的增加数量排名，前十名分别是立讯精密、比亚迪、新易盛、中际旭创、工业富联、兆易创新、美的集团、腾讯控股、沪电股份、鹏鼎控股。

英伟达AI产业链有5家，高股息2家，果链1家，汽车1家，半导体1家。

很明显英伟达产业链是公募加仓的第一大板块，第二才是高股息板块。旭创作为光模块龙头，排名非常靠前。当然，还有新易盛，弹性更佳（下半年就不一定了）。

旭创为代表的光模块受加关税影响，近期调整较大，未来前景如何？

我们认为关税问题无法改变中国光模块的趋势，理由如下：

1) 利益权衡

光模块和AI算力芯片比起来，不是主角。卡住AI高端芯片才是科技战关键，卡光模块是杀敌一千，自损一万，从利益角度是极其不划算的。

中国光模块是北美本土光模块价格的一半，AI数据中心成本可以有效减低。如果卡死，本土光模块价格还会继续飙升，这是AI数据中心无法忍受的代价。

2)北美本土产能建设需要数年时间

美本地产业链主要是M+FN工厂，其次是Finisar，它们其占英伟达产业链产能的50%。

M厂交换机为主，光模块并非主业，而且代工又交给FN厂，导致整个链条过长，在技术迭代、产能建设和交付上动作是比较慢的。很多次是旭创跑在前面，在等美方。

Finisar在过去几年，技术上和交付上多次延期，事实证明了其拖沓的风格。若不是培养本土产业链，估计要被英伟达踢出供应链。

就算美要坚决剔除中国企业，没有数年时间的缓冲，北美本土供应链一定会崩溃。

3)法案通过需要时间

美国的特点是权力制衡，总统并非一个人说了算，大面积加高额关税需要国会讨论。这里面的法案立项、博弈、表决通过是需要一个很长的时间。如果zm大国之间真的走向非理性，那也会有足够的时间给投资者决策。

对AI误区的讨论

AI可能是我们能亲身经历的最伟大革命。有人说AI迄今为止，没有10亿用户级的杀手级应用。他以为chatgpt只是聊天工具，可有可无，而且A股一大批AI应用完全没有业绩，跌得惨不忍睹。还有阴谋论者说，AI是美国编造的美丽谎言，收割全世界的羊毛。

实际上，说这些话的人对技术基础不了解。AI不仅仅是chatgpt等aigc聊天工具，更重要的是tranformer等经典大模型在各行各业的应用。大家熟知的智能驾驶、robotaxi等等都是transformer大模型和行业结合而产生的革命性产品。一个智驾就是十万亿级的产业，怎么能说AI是泡沫？更何况还用人形机器人，更是未来百万亿级的产业。

AI，将是人类进入未来奇妙世界的一个史诗级变革。