来源：雪球App，作者： 失败的炒股人，（https://xueqiu.com/4981765391/298184411）
市场情况：沪深300今年上涨3%，涨幅还可以，看来今年也许不是阴线，不过也不好说，特朗普上台如果加税到60%，GDP也许真的要下滑到3%区间，那么股市再度大跌也不奇怪。
$赣粤高速(SH600269)$ 今年上涨24%，次于山高的33%，和粤高的28%，和板块一大众小弟并列，不过赣粤也确实没什么理由领先板块均值。
$贵州茅台(SH600519)$今年下跌10%，在企业的努力下，信心有所恢复，跌幅大幅收窄。
也许是经济下行降息的压力，银行也低下了高昂的头颅。
收益情况：
今年截止当下收益23%（不计打新）。今年跑赢沪深300指数20%。炒股这五年，不计打新年化收益率25%。杠杆30%（现在本金已经不少了，不能冒任何风险，虽然指数很便宜，但是高速板块并不像前两年那么便宜了，这个杠杆接近安全范围内的极限）。
本月感想：
本月没时间读书，因为卖房交易，既紧张又繁琐。卖房炒股是我人生的一个重大决定和转折点。房子本来打算永远不卖的，但是经过5年的研究和深思熟虑，今年还是决定卖了用于炒股，理由后述。
卖房资金到位后，还房贷后全部用于还融资（前几个月已经大幅融资买入股票），杠杆降到30%。由于本金大幅增加，收益率从36%下降到23%。如果按时间加权，固然收益率数字会更加靓丽，不过我不是基金经理，不需要靓丽的收益率数据，所以按总资金来算把收益率算低一点有利于避免对自己的过高估计和过高期望，人往往死在自己手里，所以避免失败的第一步就是降低期望。
由于卖房买股，今年股息终于超过70个W（扣除融资利息7个W）。由于赣粤分红率偏低，总体股息率不算高约5%。股息再买入后，预计明年股息保守估计（考虑经济下滑）大概80个W左右。
卖房的理由其实不复杂，房子的价值也可以从两个角度来看，一个是市场价，如同技术分析，来雪球的大概率不会相信技术分析，就免谈了；一个是租金价值（现金流），如同基本面分析。现在一线城市的租售比大概是1.5%，我卖出的房子由于在核心地段又有学位，租售比还更低，大概是1.2%。对房价的长期投资价值来看，我能获得1.2%的当年回报，市盈率大概是80倍，然后我就需要高速支撑的租金增速来支撑如此之高的市盈率了，否则我的长期收益率不会比1.2%高多少。
租金的增速影响因素也很复杂，不过大体上由基本因素和局部因素决定，基本因素就是该区域的人均收入涨速，考虑到我这个地段高净值人口占比高，受经济下滑影响相对较小，但是我预计接下来十年的平均增幅也很难达到过去20年的7%，考虑到经济下滑2%，我毛估估能有5%已经是烧高香了，那么即使估值不变，房子的投资收益率很难超过6.2%。至于局部因素，我这个地段在前两年入住率已经饱和，现在人口正在流失，我不知道流失率的数据，但是只要是流失，租金就很难上涨，所以其实房价跌了近30%，租金跌幅也有20%，所以租售比并没有随着房价同步大涨。扣除人口流失的部分，我想房子的投资收益率很难超过5%。这里还没有考虑因为信心缺失造成的租售比（类比于市盈率）回归正常带来的房价的跌幅，稍微跌个5%，就可以抵消我的全部投资收益，也许十年0回报我也不会奇怪。
所以有什么理由不卖房炒股呢？
至于政府现在在救市，房价已经回稳并微微反弹。但是这种上涨的基础并不牢固，经济依旧疲软，如果GDP增速继续下降1-2个百分点，还会带来数百万的失业或者隐形失业，失业造成收入的下降还会拖累房价。而房产税也不可能永远不征，日本就是在房价崩盘后开证房产税，原因大家可以自己百度。房产税对房价的打击至少还有10-15个百分点。
当然经济不好股市也不会好到哪里去，所以只能精心选择股票，就如在小溪中寻找唯一可以踩脚的鹅卵石，找到一个就紧紧抱牢吧。
