靠内部能否改变？
日本目前面临着基本面的三大难题——实际薪资负增长、实际消费负增长、商品贸易逆差。
前两者其实是硬币的正反面。目前看来，吸纳7成日本就业人群的中小企业因为盈利的限制很难主动提供进一步涨薪。名义收入都无法增长，实际收入更难增长，那么仅靠日元贬值也无法对实际内需形成有效的刺激。
也许，下一个期待在于日股？或是新一轮财政刺激？
贸易逆差也是一个大问题，逆差的存在让日元更加脆弱。2023年日本货物贸易逆差为9.3万亿日元，按1：150的汇率计算约合620亿美元。如此大幅的逆差，也许只有核电重启能解决。
2011年福岛第一核电站事故后，日本很大程度上放弃了核电。2010年至今，日本一次能源供应总量（包含核能、石油、煤炭、天然气等能源）减少了1亿吨，折合7亿桶原油，按80美元的均价计算约560亿美元，数额上与贸易逆差接近。
大胆假设，如果未来日本将27台机组尽数重启，使能源供应量重回2011年，那么贸易逆差应该可以期待改善，但这毕竟是一项长期工作。
干预汇率、主动加息，或许都不及“降息交易”
本轮日元贬值周期始于2021年，BoJ在2022年9-10月就曾干预过汇市，两个月共计买入9.2万亿日元，此后两个月日元修复5.6%，但23年1月后又继续贬值；
今年4月底-5月初，BoJ进一步买入9.8万亿日元进行干预，但日元仅在后来的5个交易日内反弹了2.8%，还不如前一次，之后又继续贬值...
BoJ干预日元的实际效果不敢恭维。
这一次，BoJ的购汇投入目前为5.6万亿日元，还不及上两次。但市场却猜测可能引起轩然大波，原因就在于美联储降息交易同时开启了。
近半月美元走弱，让众多非美货币集体走强，日元只不过是其中涨幅较多的一个。
过去二十年，美日汇率与美日利差一直保持较强的正相关性，美国紧缩型货币政策是日元持续贬值的关键。当降息预期打开，最大的难题也迎刃而解。
市场上还有种声音认为，BOJ不光要干预，还要配合加息。他们呼吁7月会议加息15BP，并测算可能将推动日元兑美元汇率上涨2-3日元。
这可行吗？
现在日本和欧美的政策利率差异太大，就算加15bp大概率也无济于事。
而如果在日本基本面问题尚未解决的基础上盲目大幅加息，甚至可能毁了日元信用。
