易方达张坤在最新季报中对持仓进行了调整，腾讯和阿里巴巴因基金规定被动减仓，而五粮液等白酒股仍受青睐。同时，普拉达和山西汾酒成为新晋重仓股，张坤看好优质企业的长期投资价值，认为私有化是长期投资者的最大风险。

📉张坤对腾讯控股和阿里巴巴进行减仓，原因在于基金规定的最高持仓限制，两者股价上涨导致不得不减仓，目前持仓均接近顶格，表明其对互联网龙头的看好态度。

🍾五粮液、贵州茅台等白酒股持股数量未变，但由于市场波动，五粮液从第一大持仓降至第三。张坤对白酒股的偏爱不改，持仓数量稳定。

📈普拉达和山西汾酒成为新的前十大重仓股，显示出张坤对消费股的看好，而招商银行和香港交易所则退出前十大重仓股。

🎯张坤在季报中提出，长期投资者面临的最大风险是优质企业被私有化，市场悲观预期导致优质公司估值偏低，他强调维持目前的利润水平，优质企业的股息率已具有吸引力。

来源：雪球App，作者： 青春的泥沼，（https://xueqiu.com/1062883669/297961354）

易方达张坤的季报

我看了看张坤的易方达优质企业精选（原来的易方达中小盘）二季报持仓（图1）：

1、腾讯控股和阿里巴巴都减仓了，为啥？

因为公募基金最高持仓是基金的10%，阿里巴巴和腾讯二季度都涨了，不减仓就超标了，只能被动减仓，目前持仓都是9%多，基本上算顶格持仓，看好两大互联网龙头。

2、五粮液持股数量一季度和二季度都是920万股，数量都没变，但是五粮液从第一大持仓变成第三大持仓了，没辙，二季度白酒跌得多。

类似的还有贵州茅台，一二季度都是持仓79.65万股，泸州老窖734万股，洋河股份的1250万股，一二季度持股数量都没变，白酒依旧是张坤的心头好。

张坤对中国海洋石油一二季度持股数量也都是4600万股，没变

3、张坤加仓了普拉达和山西汾酒，这两个成为新的前十大重仓股，招商银行和香港交易所退出前十大重仓股。

季报里面，张坤写了——（有些优质企业）即使维持目前的利润水平，其股息率也已经接近或超过一些传统意义的红利股票。长期投资者面临的最大风险其实是优质企业被私有化， 控股股东不再愿意和流通股东分享企业未来的发展成果。

当下市场由于悲观的预期，把一些优质公司交易在了私有化都能算清楚账的估值（市盈率、市值/自由现金流）水平。 参见图2