近期黄金价格持续走高，而包括铜在内的工业金属价格则持续下跌，市场预期美国经济衰退将导致工业需求减少。白银作为一种兼具工业和投资属性的金属，价格走势受到黄金和铜的影响，年初至今涨幅已达30%。虽然短期市场预期衰退，但从供需角度来看，白银已连续四年出现供给短缺，缺口持续扩大。然而，今年预计缺货6700吨，供给31000吨，缺口比例仅为20%，市场对于白银价格能否持续上涨存在疑问。

😄 **白银价格受多重因素影响：** 白银价格受黄金和铜价格影响，同时自身也具有工业和投资需求。近期黄金价格持续走高，而铜等工业金属价格则下跌，反映出市场对美国经济衰退的担忧。白银价格受到这两种因素的共同影响，年初至今涨幅已达30%。

🤔 **供需缺口能否支撑牛市：** 从供需角度来看，白银已连续四年出现供给短缺，缺口持续扩大。然而，今年预计缺货6700吨，供给31000吨，缺口比例仅为20%，市场对于白银价格能否持续上涨存在疑问。

📊 **市场预期与分析机构观点：** 短期市场预期经济衰退将导致工业需求减少，不利于白银价格上涨。但从长期来看，供需缺口可能会限制白银价格大幅下跌。汇丰银行此前发布研报，预计年底白银价格将跌至25美元/盎司，较当前价格折价16%。

来源：雪球App，作者： 芝士财富，（https://xueqiu.com/3609236100/297970163）

受益于降息预期提前，黄金（红线）持续新高，周大福等品牌的金价已经报到750一克。同时包括铜（绿线）在内的工业金属持续下跌，这是因为市场在交易美国经济衰退的预期，衰退会带来工业需求减少。

图中另外一条黑线，代表的是白银价格。白银属于两头都靠一点，它是工业金属，例如光伏电池就得刷银浆，成本占比12%仅次于硅片。但同时它也一些投资需求，大概是工业需求的一半。

所以黄金涨它也涨，铜涨它也涨，不过整体来说它的需求大部分还是来自工业，所以它的走势还是更贴近于铜，年初至今白银涨了30%。

虽然短期市场在交易衰退预期，但如果从供需角度考虑，白银已经连续四年在供给端出现短缺，且缺口在持续扩大。

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供需缺口会限制白银价格大幅下跌，但从缺口的体量上来看，今年预期缺货6700吨，供给31000吨，缺口比例20%，好像也不太大？感觉这种幅度的供需缺口够呛能支撑很长期的牛市。

汇丰两个月前发过一份研报，认为年底白银价格25美元一盎司，大概是当前位置折价16%。