东阿阿胶发布2024年半年度业绩预告，归母净利润预计同比增长31%-43%，扣非归母净利润预计同比增长34%-48%。公司业绩符合预期，且近3年分红比率维持在96%以上。浙商证券分析师孙建认为，阿胶浆占统筹医保比例较低，受政策限制概率小，且东阿阿胶品牌力强，对下游渠道话语权高，受下游倒逼降价概率极低。

🤔 阿胶浆医保支付比例担忧：浙商证券分析师孙建认为，阿胶浆占用统筹医保比例较低，主要为个人医保，受政策限制概率小。阿胶浆90%以上收入来自院外销售，药店渠道统筹医保刚开始接入，且限制监管严格，因此阿胶浆24H1的高速增长与统筹医保关联度较低。

💰 药店比价影响阿胶浆等出厂价：浙商证券分析师孙建认为，药店比价只影响实际零售价，不影响企业出厂价。东阿阿胶品牌力强，对下游渠道话语权高，受下游倒逼降价概率极低。

📈 业绩复盘：2024年半年度业绩预告，归母净利润6.95-7.60亿元(YOY31%-43%)，扣非归母净利润6.58-7.23亿元(YOY34%-48%)。单Q2预计实现归母净利润3.42-4.07亿元(YOY14%-35%)，中值为3.74亿元(YOY24%)；扣非归母净利润3.29-3.94亿元(YOY19%-42%)，中值为3.62亿元(YOY30%)。业绩符合预期。

💸 分红率高：近3年分红比率维持在96%以上，且2024年首次中期分红安排的议案已经由公司董事会审议通过。

🚀 投资建议：基于公司品牌力、产品多元化拓展带来的可持续增长，浙商证券维持“买入”评级。

来源：雪球App，作者： 證券公司打工仔，（https://xueqiu.com/7159879188/297855752）

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（1）阿胶浆医保支付比例担忧 我们认为阿胶浆占用统筹医保比例较低，主要为个人医保，受政策限制概率小。阿胶浆90%以上收入来自院外销售，药店渠道统筹医保刚开始接入，且限制监管严格，因此阿胶浆24H1的高速增长与统筹医保关联度较低。

（2）药店比价影响阿胶浆等出厂价 我们认为药店比价只影响实际零售价，不影响企业出厂价。东阿阿胶品牌力强，对下游渠道话语权高，受下游倒逼降价概率极低。

【业绩复盘】 2024年半年度业绩预告，归母净利润6.95-7.60亿元(YOY31%-43%)，扣非归母净利润6.58-7.23亿元(YOY34%-48%)。单Q2预计实现归母净利润3.42-4.07亿元(YOY14%-35%)，中值为3.74亿元(YOY24%)；扣非归母净利润3.29-3.94亿元(YOY19%-42%)，中值为3.62亿元(YOY30%)。业绩符合预期。

【分红率高】 近3年分红比率维持在96%以上，且2024年首次中期分红安排的议案已经由公司董事会审议通过。

【投资建议】 基于公司品牌力、产品多元化拓展带来的可持续增长，我们维持“买入”评级。

风险提示：政策调整风险、原材料价格上涨、市场竞争加剧。

$东阿阿胶(SZ000423)$