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$大唐发电(00991)$ $大唐发电(SH601991)$ $国电电力(SH600795)$ 这次中报后大唐股价这么萎靡确实是没有预计到。既然已经出了中报业绩预估，就顺便估计一下今年的全年业绩把。现在的煤价已经比较稳定了，大概率3-4季度也不会再涨，明年煤价可能还会在这个水平线，甚至如果水电能保持今年的水平，明年煤价要去800关口。回到正题，一季度13.3亿，二季度按照预告的中位数31亿，则二季度17.7亿（5月提前计提了2.4亿，加回则是20.1亿），按照大唐历史水电和火电业绩来看，三季度7-9月是水电+火电大发的月份，每年3季度盈利都高于2季度。当然自从20年煤价飞涨后每年夏天煤价都上涨，这个规律被埋没了。假设三季度水电略微下降，而火电保持进季节性增长，三季度盈利20亿应该是合理偏低的预估，那么前3季度51亿利润。
四季度是一个问题，去年新领导上任应提尽提，现在可以计提的资产应该不多了，但是整体大唐业绩释放的走势比较类似国电（22年4季度亏20亿，23年四季度不挣钱），去年大唐四季度亏了15亿，今年应该不挣钱或者微亏几亿，顺便给明年留下增长空间。那么全年应该在47-51亿之间，比较合理，扣除永续利息14亿，大约分33-37亿的50%，即每股9分到1毛人民币。当然如果归属母公司有跨年调节就不好说了，不过总之公司的现金流在这里，早分晚分都会分的。
按照国电今年的增幅，预测20-30%之间，明年大唐实现57-62亿利润，扣除12亿永续债，分1.2毛到1.4毛。
欢迎25年后来回顾预测。
