来源：雪球App，作者： 格多巴卡，（https://xueqiu.com/5642562501/297830296）
（备注：这篇短文写了几天的时间，是今天完成的，不是今天开始的。）
关于高红利，不同的投资流派，观点不同。经典价值派将其作为选取股票的一个重要参考，像格雷厄姆、TWEEDY BROWNE公司等，都非常关注对高红利指标的使用。格雷厄姆在《证券分析》第四部分专门讨论红利问题，在《聪明的投资者》一书第十四章为保守型投资者提供的7条选股标准中，其中就有红利这一条（有兴趣的人应该读一下上述内容。）在这个流派看来，高红利是股票低估、公司经营优秀和重视股东权益的表现，所以，投资者要重视高红利。
而成长派则对高红利的发放不以为然，费雪在《普通股 不普通利润》一书中，也专门讨论过红利问题（见第七章，有兴趣的人应该读一读这一部分），在他看来，优秀的管理层将利润用于再生产更有利于投资者，而不是将利润分红了事。
当然，从各自的风格上看，他们说的都有他们的道理，而一旦错位使用，就会产生问题。对于市场，则存在各种风格间的转换问题，有一段时间，市场可能会喜欢成长股；而在另一时期，市场可能会喜欢高红利股票。这仅是市场的偏好发生了改变，而不是公司价值或投资策略存在什么优劣，明白这一点非常重要，不明白的可以看看费雪在《保守投资 夜夜安枕》一书中对保守投资第四要素的讨论：任何一只股票价格相对于市场出现大幅度的变动都是因为金融界对该股票的看法改变了。当然，这种改变可能是因为基本面的改变而改变，但很多时候仅仅是因为金融界的看法改变了。像高红利就是这样，曾几何时，高红利股票遍地都是，我的个人投资总结中，在2019和2020年进行过讨论，当时想选出7%或8%红利率的股票非常容易，那时候应该是最好的介入时期，而至今已经有3-4年的时间了，很多普通投资者已经被市场说服，言必称高红利，而不知道高红利进行投资策略之一，而且还不是最好的投资策略。
据TWEEDY BROWNE公司的研究（见《高红利股票的优势》，有兴趣的投资者应该看一看那份报告），高红利策略在下跌市场中具有非常好的下跌保护，其下跌保护功能优于低市盈率和低市净率策略，但是该策略在上升市场中存在明显动能不足现象。若将升降周期一起考虑，红利策略的优秀程度略低于低市盈率、低市净率，可见，红利策略虽然是经典价值派的一个选股策略，但其效果并非完美。
时至今日，高红利策略依然是市场的偏爱，很多公司的红利率已经没有多少吸引力了，且相对于市场，高红利策略明显已经走出了优于市场总体的趋势，这种趋势也许还会延伸一段时间，但是，还是费雪的观点，任何价格偏离市场总体的股票，必然是因为市场对该股票的观点和看法变了，而不必然是因为基本面变了。单只股票如此，高红利这个概念，也应该是这样——金融界对高红利的看法变了，导致了一次高红利行情。
