中国银河宏观团队研报预测，三季度政府债券发行将达到高峰，央行可能会加大7天逆回购净投放或降准置换部分到期的MLF。2023年以来，LPR的调降幅度已不再受MLF影响，7月LPR可能单独下调10BP-20BP，进一步推动贷款利率下行，影响债券利率。尽管如此，央行仍将保持正常向上的收益率曲线，并可能进行国债卖出操作以校正债市风险。

🔍 三季度政府债券发行将达高峰，预计央行将采取行动，可能加大7天逆回购净投放或降准置换MLF，以应对市场流动性需求。

💰 2023年LPR调降幅度已脱离MLF束缚，7月LPR有望单独下调10BP-20BP，此举可能促使贷款利率进一步下行，进而影响债券利率。

📈 央行保持正常向上收益率曲线的决心坚定，可能通过国债卖出操作来校正债市风险，维护市场稳定。

36氪获悉，中国银河宏观团队研报指出，三季度政府债券发行高峰，央行可能会在三季度加大7天逆回购净投放，或者降准置换部分到期的MLF。此外，2023年以来LPR的调降幅度已脱离MLF的束缚。央行将采取“不一样”的降息，7月LPR可能单独下调10BP-20BP。如果调降LPR，可能进一步推动贷款利率下行，比价效应下将形成带动债券利率下行的力量。但“央行保持正常向上收益率曲线、校正债市风险的决心很大”，央行可能择机进行国债卖出操作。