富瑞发布报告称，中国中免第二季度收入和净利润分别为120亿元人民币和9.82亿元人民币，同比下降17%和37%，低于该行预期。报告指出，尽管机场免税店业务有所复苏，但海南免税店销售持续下滑抵消了这一增长。报告还提到，近期中国中免股价上涨可能与市场预期内地潜在消费税改革有利于免税店业务有关。富瑞维持对中国中免H股“持有”评级，目标价为88港元，并等待8月底正式中期业绩公布后管理层进一步阐释下半年展望。

🇨🇳 中国中免第二季度收入和净利润分别为120亿元人民币和9.82亿元人民币，同比下降17%和37%，低于富瑞预期。 这一业绩下滑的主要原因是海南免税店销售持续下滑，尽管机场免税店业务有所复苏。报告指出，今年4月至5月，中国中免海南免税店销售同比下降42%。 虽然机场免税店业务表现较好，例如北京机场和上海机场免税店业务同比分别增长超过两倍和约一倍，但不足以抵消海南免税店销售的下滑。

📈 近期中国中免股价上涨可能与市场预期内地潜在消费税改革有利于免税店业务有关。 富瑞认为，免税品和已课税产品价差扩大可能会有利于免税店业务。然而，该行也指出，整体零售需求疲弱主要归咎于消费者情绪疲弱。

📊 富瑞维持对中国中免H股“持有”评级，目标价为88港元。 该行将等待8月底正式中期业绩公布后，管理层就下半年展望等进行进一步阐释。

👀 值得关注的是，中国中免近期股价上涨，市场普遍预期内地潜在的消费税改革将有利于免税店业务。预计三中全会之后会有进一步消息公布。

🤔 免税店业务的发展前景，很大程度上取决于海南免税店销售的恢复情况以及内地消费税改革的推进情况。

格隆汇7月16日｜富瑞发表报告指，中国中免次季收入及纯利分别录120亿元人民币及9.82亿元人民币，按年跌17%及37%，并较该行预测分别低34%及37%。报告引述管理层确认机场免税店业务呈复苏，上半年整体销售按年升超过一倍，北京机场及上海机场免税店业务按年分别升逾两倍及约一倍，但该行指这不足以抵销海南免税店销售的持续倒退。回顾今年4至5月，集团海南免税店销售按年跌42%。该行称，近期中国中免股价上升，或受惠于市场预期内地潜在消费税改革或有利其免税店业务，认为在三中全会过后应会有进一步消息。报告指，免税品及已课税产品价差扩大，料有利免税店业务，但该行补充，整体零售需求疲弱主要归咎于消费者情绪疲弱。该行维持对其H股“持有”评级，目标价88港元，等待8月底正式中期业绩公布后管理层就下半年展望等作进一步阐释。