来源：雪球App，作者： 浅滩不搁浅，（https://xueqiu.com/9508246271/297519146）
最近把光伏行业中，隆基、通威两家公司从2012至2024一季度报所有的年报看了一遍！
发现许多有意思的数据，这些数据对于思考一家公司价值还是挺有帮助！
在生活之中，大家会选择晴天出门，去热门的公司（行业）找工作！但在投资之中，生活中有些技能（习惯）并不能很好适应资本市场！
2013年至2024年，全球光伏行业年均增长28%左右。这个行业增速应该是非常惊人的。再从隆基的数据也能证明这点！隆基的产能从3GW（2013）到2023年127.48GW差不多在10年左右产能增长了4149%。2013年至2023年区间，总计分红92.28亿（融资超过250亿元）
这点来看，公司把大部分的资金都用于再生产（扩大生产规模）但是生产规模扩大并没有给公司带来护城河的扩宽。反而在未来依然需要消耗资金去扩建！
从投资者角度，按照2013年（未复权价格）15.41年末收盘价，投资100股，算下来差不多回报率为108.6%，（平均一下一年差不多10%，但实际上每年收益率并没有这么高）我去专门查看，2013年公司的市盈率差不多40多倍，现在市盈率20多倍。
查看隆基的年报，我认为隆基管理层在行业算是优秀。在行业中保持较低的杠杆率，公司自身保持充足忧患意识。当多数公司坚持多晶硅路线时，公司坚定相信单晶硅技术能够实现降本，效率提升！
看到光伏行业，这让我想起。伯克希尔之前的纺织业务。巴菲特对此也是深有体会。我认为当时巴菲特对于伯克希尔纺织业的思考和感受，都值得深思。自己投资的公司是不是也有这样的问题！
先简单谈谈，我对于这次光伏行业的思考成果！
1.非常优秀的管理层遇上行业特征（赚钱很难）也只能让公司活的长一点，对于开拓公司利润增长也是无能为力。
2.警惕行业竞争中的踮脚效应，公司原本预计的利润，投产后可能达不到预期目标。
3.从投资者视角去思考商业模式，可能有些公司（行业）卷只能为了提升客户利益。自己本身利益得不到增长！
4.不能为了成长公司支付过高的估值（隆基40多倍市盈率，确实业绩高增长但回报率还是底下），热门高成长股，意味着当前估值处于高估。在未来就是高风险！
5.关注公司是不是按照盈利为中心进行管理。若只想不断地扩大规模，追求市场份额。会在公司战略上面临很大的诱惑（盲目多元化、不断降价来满足客户需求）可能会损害公司本身的差异化战略和经营模式。依靠薄利多销，稍微市场需求降低，企业可能就会亏损甚至于倒闭。
去看通威和隆基两家公司的年报，都着重描绘自身公司在行业中的规模和份额比例。但这两家公司对于利润，股东权益回报基本属于一笔带过，没有专门提到这点，经营评价都是看的规模新增，行业增速（毛利率多少）在建规模 。
再去看优秀的银行上市公司，年报中roe、投资者回报都有较为明显描述。每年的董事长（行长）年度评价，都是基于规模、roe，roa，分红现金多项指标来评价业绩。
