文章分析了Coinbase 成交量下降的原因，认为机构主导的配置型投资风格以及ETF 的兴起导致了交易所成交量的减少。作者认为，未来交易所最大的优势可能是合约交易，并对现货、囤币和挖矿等模式进行了分析，表达了对行业的理解和思考。

🤔 **机构主导的配置型投资风格**：文章指出，本轮加密货币行情主要由机构主导，机构以配置为主，而不是交易为主，这导致了交易量下降。机构投资者更倾向于长期持有加密货币，而不是频繁交易，从而减少了交易所的成交量。

📈 **ETF 的兴起**：作者认为，增量用户更倾向于选择 ETF，因为他们拥有美股账户，ETF 交易方便，手续费也更低。存量用户中也有一部分从交易所转为了 ETF，进一步降低了交易所的成交量。

📊 **合约交易的优势**：作者认为，未来交易所最大的优势可能是合约交易。由于合约交易的杠杆效应和灵活的交易方式，它可能会吸引更多的交易者。

⚠️ **现货、囤币和挖矿的逻辑缺陷**：作者认为，除了现货交易以外，囤币和挖矿也存在逻辑上的缺陷。囤币需要承担价格波动的风险，而挖矿则需要投入大量的资金和能源，并且存在技术和市场竞争的风险。

🤔 **作者的观点和思考**：作者表示，他对加密货币行业是新手，文章中表达的观点和分析仅供参考，欢迎读者批评指正。作者对行业的理解和思考体现出其对市场趋势的敏锐观察和思考。

来源：雪球App，作者： 韭菲特漂流记，（https://xueqiu.com/8414744881/297594009）

$Coinbase Global(COIN)$
我个人理解的有一个逻辑瑕疵，
过去饼子上涨以后，成交量的扩张是非常可怕的，参与人数提升，人均资金提升，换手率提升导致的三击。
这轮饼子的行情主要由机构主导，机构以配置为主，而不是交易为主。
我猜增量用户大概率会选择ETF，毕竟这些人大概率是有美股账户的。存量用户有一部分因为ETF方便，交易手续费又低，从交易所转为了ETF。
这会大量降低交易所的成交量。
可能以后交易所最大的优势是合约。
不过话又说回来，除了现货，囤币的和挖矿的都是有逻辑上的瑕疵的。
这个行业我是新手，看错轻喷。