中信建投研报分析，上半年贵金属及供给受限的有色商品表现抢眼，原因在于美元超发、供应受限和需求爆发三个核心逻辑。尽管市场担忧美经济衰退，但长期趋势仍看涨，推荐配置顺序为小金属、贵金属、基本金属。

🔹美元货币超发和信用重构，美国降息周期临近，全球地缘政治紧张，推动贵金属价格上涨。

🔹供应受限因素包括双碳政策约束、资源保护主义和资本开支不足，造成供应刚性约束。

🔹第四次产业革命带动小金属需求大增，迎来高光时刻，需求爆发成为价格上涨的重要因素。

🔹虽然美经济数据弱化引发市场担忧，但全球新质生产力方向影响有限，核心逻辑未变。

🔹投资配置建议优先考虑小金属，其次是贵金属，最后是基本金属。

e公司讯，中信建投研报指出，贵金属及供给受限的有色商品上半年表现亮眼，主要反映3个核心逻辑：1.美元货币超发、信用重构，美降息周期即将开启，全球地缘政治紧张。2.供应受限，双碳相关政策约束以及资源保护主义盛行、资本开支不足导致供应刚性约束。3.需求爆发，第四次产业革命引导相关金属尤其是小金属需求大增，相关小金属正迎来高光时刻。展望下半年，虽然近期美数据弱化导致市场担忧交易衰退，但即便美经济弱化，对全球新质生产力方向影响有限，上述三点核心逻辑并没有发生变化，贵金属及有色商品长期趋势仍然看涨，但当前配置节奏比较重要，推荐顺序：小金属＞贵金属＞基本金属。