段永平分享了他在2011年投资苹果的逻辑，他认为投资的核心是“懂”，即对企业的未来盈利能力有清晰的判断。他以苹果为例，阐述了如何通过对企业未来盈利能力的预测，以及对企业自身风险的评估，来决定投资比例。段永平还强调了安全边际的重要性，他认为安全边际并非仅仅指价格，而是指对企业理解的深度，只有当对企业有足够的了解时，才能更放心地投入资金。

🎯 **投资的核心是“懂”，即对企业的未来盈利能力有清晰的判断。** 段永平认为，只有真正“懂”一个企业，才能做出明智的投资决策。他以苹果为例，通过对苹果未来盈利能力的预测，以及对企业自身风险的评估，来决定投资比例。他认为，投资不是简单的买入卖出，而是要对企业的未来发展有深入的了解，才能做出正确的判断。

🎯 **安全边际并非仅仅指价格，而是指对企业理解的深度。** 段永平认为，安全边际是投资中非常重要的概念，但它并非仅仅指价格上的安全边际，而是指对企业理解的深度。只有当对企业有足够的了解时，才能更放心地投入资金。他以苹果为例，即使他认为乔布斯离开对苹果的影响很小，但没有绝对把握，所以就把投资上限设在30%。

🎯 **投资决策需要考虑机会成本。** 段永平认为，投资决策需要考虑机会成本，即是否还有更好的投资选择。如果一个投资标的虽然符合投资条件，但其回报率并不比其他投资标的更高，那么就没有必要进行投资。他认为，投资要追求的是尽可能高的回报率，而不是简单的“安全”。

来源：雪球App，作者： 怀月城堡，（https://xueqiu.com/8809439618/297567296）

段永平:
举个所谓懂的例子，比如苹果，我在2011年买苹果的时候，苹果大概3,000亿市值，当时股价（310÷7=44），手里有1,000亿净现金，那时候利润大概不到200亿，以我对苹果的理解，我认为苹果未来5年左右盈利大概率会涨很多，所以我就猜个500亿（去年595亿），所以当时想的东西非常简单，用2000亿左右市值买个目前赚接近一年200亿，未来5年左右会赚到一年500亿以上的公司（而且还会往后继续很好）。如果有这个结论，买苹果不过是个简单算术题，你只要根据你自己的机会成本就可以决定了。但得到这个结论非常不容易，对我来说至少20年功夫吧。能得到这个结论，就叫懂了。不懂则千万千万别碰，我有个球友320/7=46买了一些，结果一个回调，310/7就卖了（现在苹果加上分红可能早就超过200了），还跟我讲为什么要卖的道理，从此我不再跟他说投资了。
安全边际:
我其实不完全明白老巴安全边际的意思，我自己对安全边际的理解，实际上是自己对要投资的生意的了解度，自己觉得风险小的投入的比例就可以越大些。比如在觉得苹果很有投资价值的同时，虽然觉得乔布斯如果离开对苹果一段时间比如三五年影响很小，但没有绝对把握，所以就把投资上限设在30%，如果乔布斯现在35岁且身体很健康，其他条件不变的情况下，我可以投80%~90%进去。
总的来讲，我感觉中的安全边际指的不仅仅是价格。
我认为老巴的安全边际实际上指的是理解度而不是价格，从10年的角度看，买的时候比最低价贵30%其实没多少。
机会成本的意思就是你还有更好的选择吗？
网友:请教段兄，安全边际是否是投资的必要前提？如果估计到某只消费垄断型企业护城河足够宽，未来盈利稳定且持续增长，只是根据dc f模型测出的价值和目前的价格基本一致，既没有低估，也没有高估，请问你是否会投资？
段永平:不会。
网友:问一个比较直接的问题，对于投资标的你个人习惯性的安全边际是多大？如果以一元为例，你是4毛买入还是三毛或两毛？我记得之前你在回复一名博友的时候，好像说过:我一般认为五年或六年内能收回投资是比较适合的，是你的意思吗？
段永平:呵呵，一般是那样想来着。