文章探讨了ROE指标的解读方式，指出ROE需要结合PB和分红率来看，并以茅台和伊利为例说明，强调ROE本质上是衡量净资产的复投效果。文章认为，不分红还能保持高ROE的公司，说明其资金都在扩大再生产和增长，投资回报更佳。

🎯 **ROE指标的本质：衡量净资产复投效果** ROE（净资产收益率）代表着企业利用股东投入的资金创造利润的能力。然而，单纯看ROE并不能完全反映企业的投资回报率。因为ROE只反映了企业利用净资产创造利润的能力，而没有考虑资金的成本和再投资效果。 举个例子，如果一家公司拥有很高的ROE，但同时其PB（市净率）也很高，这意味着市场对公司的未来盈利预期很高，导致股价被高估。在这种情况下，即使ROE很高，投资者的实际回报率也可能低于ROE，因为他们需要支付高昂的溢价来购买股票。 因此，单纯依靠ROE来判断一家公司的投资价值是不够的，需要结合其他指标进行综合分析。

🎯 **结合PB和分红率解读ROE** PB（市净率）反映了市场对公司净资产的估值水平。PB越高，意味着市场对公司的未来盈利预期越高，也意味着投资者的资金成本越高。分红率则是衡量企业将利润分配给股东的比例。 结合PB和分红率来解读ROE，可以更全面地了解企业的投资回报率。例如，茅台虽然拥有很高的ROE，但其PB也很高，这意味着市场对茅台的未来盈利预期很高，投资者的资金成本也较高。因此，即使茅台维持现在的ROE，投资回报率也可能远低于ROE。 相反，伊利虽然ROE不如茅台高，但其PB却远低于茅台，这意味着市场对伊利的未来盈利预期相对较低，投资者的资金成本也较低。因此，伊利的投资回报率可能会比茅台更高。

🎯 **不分红还能保持高ROE的公司，投资回报更佳** 如果一家公司不分红，并且还能保持高ROE，说明其所有的资金都用于扩大再生产和增长，这将带来更高的投资回报。因为企业将所有的利润都用于投资，而不是分红给股东，这将加速企业的增长，并最终带来更高的回报。 例如，一些快速发展的科技公司，往往不分红，将所有的利润都用于研发和扩张，这使得它们能够快速成长，并最终获得更高的回报。

🎯 **投资决策需要综合分析** 总之，ROE指标需要结合PB和分红率等指标进行综合分析，才能更全面地了解企业的投资回报率。投资决策需要基于对公司基本面、行业前景、宏观经济环境等多方面的分析，不能仅仅依靠单一指标来判断。

🎯 **风险提示** 投资有风险，入市需谨慎。以上内容仅供参考，不构成投资建议。

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🎯 **总结** 本文主要探讨了ROE指标的解读方式，指出ROE需要结合PB和分红率来看，并以茅台和伊利为例说明，强调ROE本质上是衡量净资产的复投效果。文章认为，不分红还能保持高ROE的公司，说明其资金都在扩大再生产和增长，投资回报更佳。

🎯 **未来展望** 未来，随着市场竞争的加剧，企业需要不断提高自身的盈利能力，才能在竞争中立于不败之地。因此，ROE指标将越来越受到投资者的关注。

🎯 **建议** 建议投资者在投资决策时，要结合ROE指标和其他指标进行综合分析，才能做出更明智的投资选择。

🎯 **结尾** 希望本文对您有所帮助。

🎯 **致谢** 感谢您的阅读。

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🎯 **补充** 本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

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来源：雪球App，作者： 联络线，（https://xueqiu.com/4517161397/297459777）

雪球平均水平还可以，但大部分人roe都看不明白也挺离谱的。这个指标要结合pb和分红率来看，pb和分红率越高，roe的效果越差。因为roe本质上是衡量净资产的复投效果。茅台即使维持现在的roe，投资回报也是远低于roe的。伊利相对好些，因为pb低很多。但更好的是不分红还能硬保roe的公司，说明这个公司所有的资金都在扩大再生产和增长。