根据汇丰环球研究的最新报告，京东短期收入增长面临压力，但由于毛利率和用户补贴策略的审慎管理，非通用会计准则下的净利润率有望超出预期。尽管下半年基数效应减弱，但竞争和消费情绪短期内不会显著改善，因此该行下调了对京东2026年之前的收入增长预测。不过，盈利预测平均上调4%，目标价由160港元调降至148港元，美股预托证券目标价由41美元调降至38美元，维持“买入”评级。

📉 京东短期收入增长受压，主要是由于高基数的空调销售、宏观经济状况以及第二季度的竞争加剧，影响了电子产品和家电的销售表现及每用户收益。

📈 尽管如此，由于毛利率和用户补贴策略的审慎管理，非通用会计准则下的净利润率有望超出预期，该行平均上调了京东今年至2026年的盈利预测4%。

🛍️ 下半年基数效应虽然减退，但竞争和消费情绪短期内不会大幅改善，因此该行下调了对京东今年至2026年的收入增长预测2%。

💰 目标价由160港元调降至148港元，美股预托证券目标价由41美元调降至38美元，尽管如此，该行维持对京东的“买入”评级。

36氪获悉，汇丰环球研究指，京东短期收入增长受压，非通用会计准则净利润率将因毛利率及用户补贴策略审慎而胜预期。该行料冷气机销售高基数、宏观状况及次季竞争加剧，拖累电子产品及家电销售表现及每用户收益。纵使下半年基数效应减退，竞争及消费情绪短期内不会大幅改善，因而下调对公司今年至2026年收入增长2%，即使已考虑下半年快速消费品有健康增长。该行平均上调公司今年至2026年盈利预测4%，目标价由160港元降至148港元，美股预托证券目标价由41美元降至38美元，维持“买入”评级。