摩根士丹利预计，即使红海冲突持续，集装箱货运业仍需最少两至三年才能消化供应过剩，行业将迎来一个长期而痛苦的下行周期。该行将中远海控A/H股及东方海外的评级降至“减持”，并下调目标价。红海冲突虽暂时延缓了行业下行周期，但其影响逐渐减弱，供应风险正在累积。自2021年行业见顶后，至今年中行业运力已累增19%，预计至明年底运力将再增加10%。而国际贸易每年仅增长3%至4%，这意味着今年旺季将见到未来两至三年现货运费的峰值。该行预计，在即将到来的下行周期中，行业将回到盈亏平衡甚至亏损状况。

🤔 **供应过剩**: 摩根士丹利预计，即使红海冲突持续，集装箱货运业仍需最少两至三年才能消化供应过剩。自2021年行业见顶后，至今年中行业运力已累增19%，预计至明年底运力将再增加10%。而国际贸易每年仅增长3%至4%，这意味着供应过剩问题将持续存在，并对行业造成持续压力。

📉 **下行周期**: 该行预计，集装箱货运业将迎来一个长期而痛苦的下行周期，预计行业将回到盈亏平衡甚至亏损状况。红海冲突只会左右周期调整的幅度，并不会改变周期的方向。

📈 **需求风险**: 欧洲市场带来的需求上行风险有限，而美国市场展望正在改善。但整体而言，全球需求增长不足以抵消供应过剩的压力，因此行业下行压力依然存在。

⚠️ **投资建议**: 摩根士丹利将中远海控A/H股及东方海外的评级降至“减持”，并下调目标价。该行还将海丰国际的目标价下调，维持“与大市同步”评级。

📊 **关键数据**: 自2021年行业见顶后，至今年中行业运力已累增19%，预计至明年底运力将再增加10%。而国际贸易每年仅增长3%至4%。

格隆汇7月15日｜摩根士丹利在其研究报告指，即使红海冲突持续，集装箱货运业仍需最少两至三年才可以消化供应过剩情况，预料行业将有个长期而痛苦的下行周期，形容漫长寒冬即将到来。该行将中远海控A/H股及东方海外的评级降至“减持”；亦将中远海控H股目标价削35.6%至8.5元，东方海外目标价减21.9%至89港元。该行亦将海丰国际的目标价降12.1%至16港元，维持“与大市同步”评级。该行指，红海冲突暂缓了行业的下行周期，但其影响开始减弱，而供应风险现正累积，自2021年行业见顶后，至今年中行业运力已累增19%，该行估算至明年底运力将另再增加10%。而国际贸易每年仅升3%至4%，这意味今年旺季将见到未来两至三年现货运费的峰值。该行估算在即将来到的下行周期，行业将回到盈亏平衡甚至亏损状况。红海冲突只会左右周期调整的幅度，并不会改变周期的方向。同时，欧洲带来有限的需求上行风险，而美国展望则正在改善。