文章分析了长江电力过去十三年的发电量数据，预测了四库时代和六库时代的发电量均值，并据此推算出2025年的净利润区间。同时，作者根据动态股息率给出了2025年长江电力的合理股价均值，并提供了2023年度分红后的股价预测。

📊 长江电力过去十三年的发电量数据显示，四库时代发电量7年均值为2091亿度，考虑到2022年的特殊情况，预计均值增加10到20亿度。🔌 乌东德和白鹤滩的设计发电量合计超过1000亿度，预计六库时代发电量均值约为3180亿度。📉 2023年度长江电力发电量为2763亿度，净利润272亿，预测2025年发电量3180亿度，净利润可达375到380亿。

💹 文章通过计算，假设2025年发电量增加420亿度，将产生额外净利润70亿。考虑投资收益比的合理均值和财务成本的减少，预计2025年长江电力可实现净利润375到380亿。📈 动态股息率3.5%到3.6%区间，推算出2025年长江电力合理股价均值约为30.4元，加上2024年度分红，股价可达31.4元。

📤 文章还提供了2023年度分红后的股价预测，根据不同收益率要求，计算出对应的除权价格，为投资者提供了参考。例如，7%的收益率对应除权价29.35元，而10%的收益率对应除权价28.55元。

来源：雪球App，作者： 我不会选股2019，（https://xueqiu.com/6561443609/297419486）

1）长江电力过去十三年的发电量：2010年1006亿度，2011年946亿度，2012年1147亿度，2013年987亿度，2014年1166亿度，2015年1050亿度，2016年2061亿度，2017年2109亿度，2018年2155亿度，2019年2105亿度，2020年2269亿度，2021年2083亿度，2022年1855亿度。

2）如果以来水量大中小来区分的话，两库时代的2010年中，2011年小，2012年大，2013年小，2014年大，2015年中。四库时代的2016年中，2017年中，2018年大，2019年中，2020年大，2021年中，2022年小。十三年中，4年大，6年中，3年小，大致上，来水情况确实是均值回归的。

3）再计算一下四库时代的发电量7年均值是2091亿度，考虑到2022年的情况六十年一遇，均值增加10到20左右也是合理的。四库时代的发电量年度均值大约在2100度出头一点点。

4）乌东德和白鹤滩的设计发电量是389和624亿度，合计超过1000亿度，加上公司曾公告六库时代联合调度可以增发60到70亿度，可以算出六库时代的发电量均值大约是3180亿度。公司在2023年报中给出的2024年度计划发电量是留有部分余量的。

5）长江电力2023年度发电量2763亿度，对应净利润272亿。假设2025年发电量3180亿度，多出的420亿度电量产生净利润70亿。2023年度投资收益比合理均值少了大约12亿左右，再加上两个年度减少的财务成本和两年的年化折旧，这部分2年可以增加净利润大约25亿。在来水均值的情况下，2025年度长江电力是可以实现375到380亿区间净利润的。

6）按照375到380净利润区间，动态股息率3.5%到3.6%区间，2025年长江电力合理股价均值是除权30.4元左右，加上2024年度分红大约31.4元。

7）下周就要进行2023年度分红了，分红后，按照一年后31.4元计算，需要7%的收益率对应除权价29.35元，需要8%的收益率对应除权29.07元，9%和10%的收益率分别对应除权价格28.81和28.55元。