在美国政府封禁H20芯片四个月后，该芯片突然又被允许对华销售。前总统特朗普透露，他曾要求英伟达对其销往中国芯片收取15%的许可费。特朗普认为H20芯片性能已过时。分析认为，英伟达可能通过提高售价将成本转嫁给中国客户，以维持毛利率。然而，有专家指出，在H20芯片的“安全”问题未解决前，其在中国市场的销售仍面临挑战，尤其是在涉及政府或国家安全的企业采购方面。

💡 美国政府对H20芯片销售政策的突然转变，允许其重新对华销售，这背后可能存在特定的政策设计。前总统特朗普曾提出对销往中国的英伟达芯片收取15%的许可费，显示出美国在技术出口管理上的经济考量。

🚀 特朗普将H20芯片描述为“旧的”且“过时”的，这可能是其重新允许销售的一个理由，暗示该产品在技术上已不再构成美国国家安全的主要威胁。然而，这种说法也可能是一种策略，以减轻市场对其行为的质疑。

💰 分析人士推测，英伟达可以通过将H20芯片的售价提高约18%来转嫁增加的成本，从而维持其高毛利率。华尔街预测英伟达2026年毛利率将达71%，即使H20业务毛利率降至60%，对整体毛利率的影响也相对有限。

⚠️ 行业专家对此持谨慎态度，认为将成本转嫁给中国客户的想法过于乐观。在H20芯片的“安全”问题疑虑未解决的情况下，中国国有企业或与国家安全相关的私营企业不太可能优先采购，这将严重影响H20在中国市场的销售前景。

封禁4个多月的H20为何突然又被允许对华销售，这其实是美国设计好的。按照之前特朗普接受采访时的说法，已要求英伟达对其销往中国的芯片收取营收的15%做为许可费。特朗普透露，他最初要求收取20%的费用，但在英伟达CEO黄仁勋的协商下，该比例降至15%。

至于为何重新对华销售，特朗普耿直的表示，H20“本质上是旧的芯片”，且性能已经“过时”。

对于这样的行为，有分析人士认为，英伟达应有能力把成本转嫁给中国客户，把H20售价调涨18%，而毛利率则会略为下滑，但影响不大。

Deepwater Asset Management共同创始人Gene Munster表示，英伟达毛利率大致不会受到影响，因为该公司应该能把营收分成的成本转嫁给中国客户，而若要维持毛利，则需要将价格调涨18%。

华尔街认为，英伟达明年（2026年）的毛利率将达71%。若英伟达将H20售价调涨18%从而保住毛利金额，则H20业务的毛利率将从71%降至60%。假设H20对总营收的占比为15%，这会导致英伟达整体毛利率从71%降至69.3%。

不过有行业专家直言，Munster的想法过于一厢情愿了，完全没有考虑到目前H20芯片在中国市场所面临的尴尬局面。在英伟达尚未解决其在中国市场销售的AI芯片存在“安全”问题的疑虑之前，国有企业或私营公司从事任何与政府或国家安全相关的企业大概率是不会优先考虑采购H20的，这也必然会影响H20在中国市场的销售。