7月经济数据和金融数据有所回落，但内外变化更有助于微观预期的修复

　　信贷投放的规律，一般而言，在半年考核和市场排名推动下，6月份均是“大月”，相应7月则是“小月”。例如2024年6月份信贷投放2.13万亿元，当年7月大幅回落至2600亿；2023年6月份信贷投放3.05万亿，7月则大幅回落至3500亿。今年6月信贷投放了2.24万亿，按照往年的经验规律，7月信贷也会大幅回落。但是，上周五公布的7月信贷负增长（-500亿）和首次低于7%的同比增速（6.9%），仍超出市场预期。