此前被封禁的英伟达H20芯片近日获准对华销售，引发广泛关注。据前总统特朗普透露，此举与英伟达向美国支付15%的许可费有关，且H20芯片性能已被视为“过时”。市场分析认为，英伟达或可将成本转嫁给中国客户，通过涨价维持毛利率，但行业专家对此持保留态度。专家指出，在H20芯片的“安全”疑虑未解决前，中国市场，特别是与政府或国家安全相关的企业，可能不会优先采购，这将直接影响H20在华销售前景，使得英伟达的成本转嫁设想过于乐观。

🇺🇸 美国允许英伟达H20芯片对华销售，其背后原因与前总统特朗普的提议有关，即英伟达需就向中国销售的芯片支付15%的营收许可费。特朗普本人称，H20芯片性能“过时”，暗示了其被允许销售的合规性理由。

💰 市场分析人士 Gene Munster 认为，英伟达有能力将增加的成本转嫁给中国客户，通过将H20芯片售价提高18%来维持其高毛利率。他预测英伟达2026年毛利率为71%，若H20业务占比15%，涨价后整体毛利率将降至69.3%，但对公司影响不大。

⚠️ 行业专家则对Munster的观点表示质疑，认为其过于理想化，未能充分考虑H20芯片在中国市场面临的现实挑战。专家指出，在“安全”问题疑虑未解决的情况下，中国企业，尤其是与政府或国家安全相关的机构，不太可能优先采购H20，这将严重制约其在华销售。

📉 专家认为，H20芯片在中国市场的销售前景不明朗，尤其是在其“安全”问题未得到充分解决的情况下。国有企业和与国家安全相关的私营公司可能会规避采购，从而影响英伟达对成本转嫁以维持毛利率的预期，使得其市场策略面临严峻考验。

快科技8月19日消息，封禁4个多月的H20为何突然又被允许对华销售，这其实是美国设计好的。

按照之前特朗普接受采访时的说法，已要求英伟达对其销往中国的芯片收取营收的15%做为许可费。

特朗普透露，他最初要求收取20%的费用，但在英伟达CEO黄仁勋的协商下，该比例降至15%。

至于为何重新对华销售，特朗普耿直的表示，H20“本质上是旧的芯片”，且性能已经“过时”。

对于这样的行为，有分析人士认为，英伟达应有能力把成本转嫁给中国客户，把H20售价调涨18%，而毛利率则会略为下滑，但影响不大。

Deepwater Asset Management共同创始人Gene Munster表示，英伟达毛利率大致不会受到影响，因为该公司应该能把营收分成的成本转嫁给中国客户，而若要维持毛利，则需要将价格调涨18%。

华尔街认为，英伟达明年（2026年）的毛利率将达71%。若英伟达将H20售价调涨18%从而保住毛利金额，则H20业务的毛利率将从71%降至60%。假设H20对总营收的占比为15%，这会导致英伟达整体毛利率从71%降至69.3%。

不过有行业专家直言，Munster的想法过于一厢情愿了，完全没有考虑到目前H20芯片在中国市场所面临的尴尬局面。在英伟达尚未解决其在中国市场销售的AI芯片存在“安全”问题的疑虑之前，国有企业或私营公司从事任何与政府或国家安全相关的企业大概率是不会优先考虑采购H20的，这也必然会影响H20在中国市场的销售。