我们最近被问得最多的问题是：
钨价在2025年为什么会暴涨？
钨供应短缺问题如何解决？
新能源和军工需求如何影响钨市场？
出口管制政策将带来什么影响？
钨价后市趋势如何？
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作为钨产业链上生产经营和钨钼行业资讯服务三十多年的专业公司，中钨在线认为，钨价在2025年出现历史性暴涨，是多重因素共振的结果。这种暴涨并非偶然，而是全球供应链调整、地缘政治紧张、新兴需求爆发以及国内政策调控等多维度力量交织作用的产物。
截止2025年8月15日，钨精矿价格从年初的14.3万元/吨飙升至20.3万元/吨，APT（仲钨酸铵）价格升至30万元/吨，钨粉价格达45.0万元/吨，全产业链价格涨幅约在42%，涨幅和价格均创历史新高。同时，欧洲APT报价已达32万元/吨，内外价差年内创历史高位后逐步缩小。
本轮钨制品价格大涨，主要可归纳为以下四大核心驱动因素，这些因素相互强化，形成价格上涨的“完美风暴”。
一、供应端持续收缩：资源枯竭与政策限制
钨作为全球稀缺资源，其供应端产能限缩已成为价格暴涨的首要驱动。2025年，中国作为世界钨产量占80%以上的拥有绝对主导地位的国家，进一步收紧开采政策并加强出口管制，导致全球供应缺口扩大。另一方面，钨资源供应端限缩也表现为头部掌控资源的企业在资金综合成本很低的前提下向市场大量投放资源的意愿不高。资源禀赋的恶化和环保高压加剧了这一趋势。
1.1 开采配额削减与环保高压
2025年，自然资源部首批钨矿开采指标仅为5.8万吨，同比减少6.5%（约4000吨）。江西作为主产区（占中国产量60%），配额削减2370吨，湖北、安徽等低产区配额近乎归零。同时，环保高压政策，包括尾矿库治理和废水排放标准升级，矿山开采、复产与冶炼加工成本大幅增加，进一步抑制供给弹性。
1.2 资源禀赋恶化
中国钨矿平均品位从2004年的0.42%降至2024年的0.28%，开采1吨钨精矿需处理数百吨原矿，综合成本不断突破新高。
全球范围内，钨矿资源枯竭问题同样突出。一些历史悠久的钨矿（如越南Nui Phao、葡萄牙Panasqueira、加拿大Cantung、奥地利Mittersill）面临矿石品位下降与设备老旧带来的高成本挑战。欧美和韩国等地的钨矿开发项目（如西班牙Barruecopardo、加拿大Mactung、澳大利亚Mount Carbine、韩国Sangdong）虽在推进，但产量有限，无法弥补中国减产缺口。新增勘探成果有限，南非的RHA Tungsten等项目因资金和技术问题持续延误，加剧全球供给不足情况，中国钨资源的出口控制和需求小幅波动即可引发价格大涨。
短期内，钨矿平均品位低、原生钨资源紧缺的局面在资源保有量120万吨的江西大湖塘钨矿等新钨矿大规模开采量产前不会得到根本性改善。
二、需求端爆发：新兴领域拉动与战略储备
需求端的增长是钨价暴涨的另一主要驱动力。2025年，以钨精矿计算，全球钨需求量预计达13万吨以上，同比增长6%，钨资源的需求增量主要来自新能源、军工和高端制造领域。新兴需求的高弹性与传统需求的稳定增长形成叠加效应。
2.1 光伏与新能源需求激增
晶硅切割金刚线用光伏钨丝是近几年出现的新型的金属钨用途。光伏钨丝渗透率从2024年的20%升至2025年的40%，并不断快速攀升，预计未来全球需求超4500吨。中国光伏产能占全球80%，推动钨丝需求增长22%。钨丝用于光伏硅片切割，替代传统钢丝，可大幅提高切割效率。
动力电池领域，锂电池正极添加钨提升能量密度，2025年消费量同比增22%，达1500吨。未来如果新能源车销量不断增长，钨在电池稳定剂中的应用将随之进一步放大，形成比光伏切割金刚线钨丝更大的新增钨制品消费领域。
风电和氢能领域，钨合金用于涡轮叶片和催化剂，近年来需求快速增长。中钨在线分析，这些新兴需求使钨消费在传统切削工具领域不断拓展的同时也使之同步转向高科技领域应用发力。
2.2高端制造与战略工程
核聚变商业化加速，如法国WEST装置需求、7月22日中国聚变能源有限公司在上海挂牌成立，我国在东方超环（EAST）装置基础上正在合肥建设紧凑型聚变能实验装置（BEST）、聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）到2035年建成聚变工程实验堆，2050年聚变工程建成聚变商业示范堆，完成人类终极能源转换，中国的核聚变市场对高性能钨合金、含钨钼的高熵合金等钨制品的需求预计超过上万吨。
军工、电力建设及养护无人机结构件需求、雅鲁藏布江水电站、新藏铁路等国家级工程推动硬质合金需求，与此同时，与这两项重大基础设施配套的公路支干线升级也会带来持续不断的硬质合金需求。我国的大飞机、军用飞机、尤其是5、6代机的开发量产和不断升级，会不断拉动硬质合金在高端制造如航空发动机和半导体设备的需求，同时也会拉动高性能钨合金需求不断增长。
当然，未来红旗运河这样延续着中华民族治水的千年智慧的构想果真实施，总投资将可望达到创纪录的5万亿规模，这对于钨制品尤其是硬质合金制品的需求将是巨大和无可替代的。鲜为人知的是，我国独步全球的特高压输变电技术设备，对钨合金的高温导电性能的需求也在稳定增量。
2.3全球战略储备争夺
钨制品的军事用途和战略属性是众所周知的。包括以上述及的钨制品应用，不仅拉动需求持续增长，还因其战略性导致储备增加。欧盟、美国等积极推进包括钨在内的关键原材料的战略储备计划，加剧了钨和稀土等战略资源的争夺。中国出口管制进一步加剧国际供应短缺。
硬质合金工具图片
三、政策与成本：出口管制与刚性成本支撑
政策调控和成本传导是钨价上涨的制度性因素。2025年，中国出口政策收紧与全球能源价格波动形成共振，推动价格中枢上移。
3.1 出口管制加剧内外价差
2025年2月4日，我国发布关于钨、碲、铋、钼、铟相关物项的出口管制公告，对仲钨酸铵等25种稀有金属产品及其技术实施“一单一证”出口管制。出口管制使中国钨制品，尤其是氧化钨类中间冶炼钨制品出口量急速下降，欧美西方钨产业链巨震。为确保美国及其盟友在国防、航空航天等关键领域的钨供应，一些北美采矿企业积极寻求扩大钨矿的开采和加工业务，但缓不济急，海外完成库存消化后钨制品缺口快速扩大。截至2025年8月14日，欧洲APT价格485-503美元/吨度（折合人民币30.8-31.9万元/吨），较年初涨49.7%。
钨制品中外价差的不断扩大另外一个不得不说的原因是，西方国家自己太作，非得要一众中国供应商花不少的钱证明80%原产于中国的钨制品这种他们亟需的重要战略物质（3TG）并非来自根本没有此类资源的非洲战乱地区。
3.2 电力与环保成本传导
尽管中国的电力等动力成本相对稳定，工业电价不高缓解了部分动力成本压力，但矿端成本持续攀升，65%黑钨精矿价格突破20万元/标吨（年内涨42%），直接推高钨制品全产业链价格。废水废气废渣处理、尾矿废渣等冶炼和矿山环保措施在7×24小时全程无死角时时在线监控下，环保治理费用占总成本比例不断攀高，叠加人力资源和劳保等这些刚性成本支撑了价格上涨。
硬质合金球图片
四、市场情绪与资本博弈：囤货与投机放大波动
市场情绪和资本流入放大供应紧缺效应，投机行为推波助澜。
4.1资源端与贸易商囤货惜售
近年来我国钨矿资源集中度日益提高，掌握在几家头部企业手中。对战略资源价值重估的认知和大型国企融资难度和利息的降低，2025年持货成本创历低位。同时，钨资源的物理特性使其可以极低成本持货待售。在掌握大量资源的同时，收紧产业链流通量使其价格快速上涨，可使其存货价值低成本乃至无成本大幅上涨，足使其2025年年报亮丽收官。同样的预期，供应紧张和价格上涨预期，使贸易商期望大增，囤货量也达到历史高点（有专业人士预计产业链中间持货量约为4万标吨的钨精矿，预估占流通35%以上）。另一个重要的因素是，市场对于钨这种重要的战略资源的可能的国家收储也有一定的预期。抛开所有的现实因素，任何一个产业链的供需平衡都是一个简单的道理：即货紧价高，矿端和贸易商捂货惜售，待价而沽也是钨制品价格大涨的唯一逻辑。
4.2 金融资本涌入
如上所述，钨资源矿端和中间商待价而沽，反映了钨作为关键矿物、战略金属吸引了产业链外的关注和参与，投机资金不仅投资有关钨制品上市公司，如厦门钨业、章源钨业和中钨高新等企业股价纷纷创出新高，整个钨产业板块情绪急剧升温，连带江钨集团关联的安源煤业也备受青睐。在过去几年间，有关期货机构不断深入研究和测试钨制品期货，如钨精矿和APT等纳入期货交易市场的工作，分析认为相关准备工作基本就绪，钨制品期货是否会借钨价高涨之际入市，成为钨制品市场波动的重要因素之一。
五、钨产业后市展望：高位震荡与长期上行
短期内钨价或维持高位震荡（黑钨精矿20+万元/吨，钨粉45万元/吨），需警惕中游获利了结和下游硬质合金企业因成本倒挂减产带来的阶段性调整。长期来看，中钨在线分析认为，光伏钨丝渗透率逐年提升，核聚变、军工和民用大飞机、重大基础设施不断开工进入建设高潮等需求持续扩张，叠加资源稀缺性，钨精矿价格中枢将稳步上移至23-25万元/标吨。
$中钨高新(SZ000657)$ $章源钨业(SZ002378)$ $厦门钨业(SH600549)$
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