液冷是采用液体带走发热器件热量的散热技术，其核心在于利用液体的高导热、高热容特性替代空气作为散热介。 2025年全球液冷市场规模超2000亿元，中国占比35%；冷板式当前主导（90%），浸没式增速更快（CAGR 50%+）。优先关注国产替代（冷却液、冷板）、系统集成龙头及新兴场景（储能/超充）。 一、上游：核心部件与材料 1、冷却液：氟化液（如3M Novec）技术壁垒高，国产替代加速；水基冷却液成本低但需添加剂。 （1）氟化液（浸没式核心材料）技术特性：绝缘性强、沸点低，适配相变浸没式液冷，热