在餐饮业面临严峻挑战的背景下，小菜园凭借稳健的业绩表现脱颖而出。上半年，公司实现收入27.14亿元，同比增长6.5%，股东利润更是大幅增长35.7%。经营质量显著提升，经营性现金净额大幅增长，显示其“有利润的收入”和“有现金流的利润”的增长模式。门店数量稳步扩张至672家，同时在堂食和外卖业务上均取得增长，尤其是在外卖业务上实现了盈利能力的提升。这得益于其深耕供应链管理，优化库存，实现降本增效。小菜园通过提供“好吃不贵”且注重品质的餐饮体验，精准迎合了当前消费者对高性价比和健康的需求，展现出强大的市场适应性和持续发展潜力。

🍽️ **双轮驱动，稳健扩张与质量提升并举**：小菜园上半年业绩亮眼，收入增长6.5%至27.14亿元，股东利润激增35.7%，经营质量显著提升。公司同步推进门店网络稳步扩张（达672家）与经营效率的提高，成功实现了“规模、效率、利润”的三角平衡，并在市场竞争中保持优势。

🚀 **多元业务增长，外卖盈利能力逆势上扬**：小菜园的堂食收入稳健增长2.2%，外卖收入更是实现双位数增长13.7%，外卖订单量显著增加。尤其值得关注的是，在激烈的“外卖大战”和普遍利润下滑的行业背景下，小菜园通过优化供应链管理、降低库存（存货周转天数缩短）等措施，实现了外卖业务盈利能力的提升，这反映了其深厚的内功和精细化运营能力。

💡 **精准迎合市场，质价比与品质体验并存**：面对消费者日趋谨慎的消费态度和对质价比的追求，小菜园作为大众便民中餐龙头，成功抓住了“好吃不贵”的市场需求。通过提供健康食材、现炒现做等优质的就餐体验，赢得了消费者的青睐，并从中持续受益，展现了其强大的市场洞察力和品牌吸引力。

💰 **注重股东回报，分红力度彰显信心**：小菜园在取得优异业绩的同时，也积极回馈股东。公司每股盈利0.33元，并拟派发每股0.2119元的中期股息，显示出其对未来发展的信心以及对股东回报的重视，实质性的分红力度较大，有助于增强投资者信心。

小菜园的增长逻辑在于：同步推动稳步扩张与经营质量提升，实现“规模、效率、利润”的三角平衡，并享受市场发展红利

回顾上半年，餐饮行业依然承压，面临竞争加剧、利润下滑等多重挑战，不乏老牌餐饮陷入闭店困境。这也让餐饮企业的增长之路更为艰难，更显珍贵——精准甄别出那些契合新的市场需求、具备持续发展能力的企业。

在这样的背景下，小菜园交出亮眼的中期财报，再次脱颖而出。财报发布当日，小菜园亦引发一定市场关注，午后拉升涨近4%。

从财务数据具体来看，上半年小菜园实现收入27.14亿元，同比增长6.5%；股东应占利润3.82亿元，同比增长35.7%。同时，截至上半年小菜园的经营性现金净额为7.65亿元，较去年同期的4.55亿元大幅增长，可见小菜园形成更多“有利润的收入”、“有现金流的利润”，经营质量提升明显。 

此外，门店网络方面，截止上半年小菜园已拥有672家在营“小菜园”品牌门店，较去年同期的617家稳步扩张。

在股东回报方面，小菜园展现出明确的诚意：每股盈利为0.33元，拟派中期股息每股0.2119元，实质性的分红力度较大。

进一步来看，这份优异的业绩背后亦蕴藏着两大深层亮点：

1）各业务板块齐头并进，增长点多元

上半年，小菜园来自堂食的收入稳健增长，同比增长2.2%至16.47亿元；外卖收入保持双位数较快增长，同比增长13.7%至10.57亿元。外卖订单数量相应由去年同期的1280万笔增加至期内的1680万笔。

同时，小菜园在高线城市(一线、新一线及二线城市)和低线城市门店数量和收入均保持增长态势，反映出其渠道布局较为均衡，无论是在消费能力较强的高线市场，还是在潜力待挖的低线市场，均具备一定增长动能。

来源：财报 

2）深耕内功，进一步实现降本增效

还可以看到，小菜园的外卖收入占比提升，而盈利能力不降反升，这背后无疑是企业深耕内功、降本增效的成果。 

一个核心逻辑是，堂食和外卖的加工流程、成本有很大不同，比如外卖涉及到平台抽成、配送成本、包材成本，往往利润率比堂食更低。叠加上半年外卖大战，在平台补贴推动的“低价”竞争下，普遍侵蚀餐饮商家利润。

而小菜园在推动外卖业务发展的同时提升盈利能力，这尤为不易。

结合财报中的线索来看，小菜园提到其通过对供应链管理效率的提升进一步优化库存水平，存货由去年同期的1.10亿元减少至气馁的0.74亿元，存货周转天数由去年同期的23.6天减少至20.7天，也进一步证实其实现了降本增效。 

另外，更开阔的视角下，上半年消费者的消费态度谨慎，持续追求质价比，小菜园作为大众便民中餐龙头充分迎合大众“好吃不贵”的就餐需求，结合健康食材、现炒现做等为消费者提供优质体验，从这一趋势中持续受益。 

总的来说，小菜园的增长逻辑在于：同步推动稳步扩张与经营质量提升，实现“规模、效率、利润”的三角平衡，并享受市场发展红利。这为其带来了增长和持续性和确定性，也让其未来发展值得期待。