近期数据显示，机构投资者对本轮行情参与度显著提升，新增开户数攀升至历史高位，呈现出“机构牛”的特征。主动公募基金表现优异，电子、医药、电力设备等板块成为市场主要驱动力。历史上，机构开户数与权益基金发行规模密切相关，两者在10月触底后，预计随着机构开户热情的回升，权益基金新发有望改善。此外，机构开户具有明显的季节性，四季度，特别是11月和12月，通常是开户高峰期，预示着未来或有更多增量资金入市。

📈 机构投资者是近期市场增量资金的主要来源，开户数已恢复至2021年高位，显示出“机构牛”的特征，主动公募基金业绩跑赢宽基指数，其重仓的电子、医药、电力设备等板块成为本轮行情的核心驱动力。

📈 机构新开户数量与权益基金新发规模存在显著的正相关性。两者在10月触底后，随着机构开户热情的回暖，预计权益基金的发行规模将得到改善，为市场带来更多资金。

🗓️ 机构开户具有较强的季节性规律，通常在3月、11月和12月迎来高峰。结合今年机构开户的持续活跃，预计四季度（尤其是11-12月）将是全年开户高峰，更多增量资金值得期待。

📊 市场分析基于历史数据和季节性规律，但仍存在数据统计不完备或口径差异带来的潜在偏差风险。

四季度有望迎来机构开户高峰，更多增量资金值得期待

机构对本轮行情的参与热情持续高涨，是近期开户的核心增量。6月以来，散户新增开户数相较年初科技行情和去年“924”行情增长相对偏缓，但机构新增开户数持续攀升至历史高位，基本恢复至2021年的高位水平。

本轮行情中，“机构牛”的特征逐渐显现。主动公募时隔三年再现“翻倍基金”，平均业绩持续跑赢沪深300等宽基指数，其超配比例居前的电子、医药、电力设备、军工、有色、通信同样成为本轮行情的核心带动力量。

后续，机构开户热情增长下，权益基金新发有望继续改善。一般来说，机构开设新账户通常出于新发产品的目的。因此，历史上机构新开户数与权益基金新发规模显著正相关。本轮机构新开户数与权益基金新发规模均已在2024年10月触底。机构开户热情增长下，后续权益基金新发有望继续改善。

此外，机构新开户有较强的季节性，四季度有望迎来机构开户高峰，更多增量资金值得期待。全年来看，机构新开户具备较强的季节性规律，3月、11月、12月通常是机构新开户的高峰，背后或源于产品发行节奏等因素。今年机构新增开户持续高于季节性，四季度（尤其是11-12月）有望迎来全年机构开户高峰，更多增量资金值得期待。

风险提示

数据统计不完备或口径不同带来偏差等。

注：本文来自兴证策略于2025年8月14日发布的《“机构牛”的特征逐渐显现》，分析师：张启尧